核心观点 - 嘉年华公司股票在2025年以23%的涨幅跑赢了标普500指数18%的涨幅[1] - 尽管公司仍面临高债务问题 但其在2026年仍存在有利趋势 包括创纪录的业绩表现 高预订量 以及低利率环境带来的债务优化机会 使其可能再次跑赢市场[1][2][7] 2025年财务与运营表现 - 公司在整个2025年及第四财季（截至11月30日）均创下多项纪录 包括收入 净收益率 营业收入 客户订金及调整后EBITDA[2][3] - 第四财季业绩全面超出指引 为2026年的强劲表现奠定基础[3] - 2026年预订量和入住率处于历史高位 已有三分之二的预订仓位完成预定[3] - 公司收购了多项重要新资产 包括一艘新的公主品牌邮轮以及新的Celebration Key和RelaxAway度假村[3] 债务状况与优化 - 公司债务水平仍然很高 这是疫情期间为维持生存而承担的巨大债务 可能需要数年才能偿还至正常历史水平[4] - 2025年公司对190亿美元债务进行了再融资 债务总额已较2023年峰值减少100亿美元[5] - 利率下降对公司有利 若利率持续下降 公司将能节省利息并更快偿还债务[5] 估值与股东回报 - 公司股票基于未来一年预期市盈率低于11倍 估值非常低廉[6] - 公司近期恢复了股息支付 这被视为管理层信心的体现[6] - 公司当前市值为390亿美元 毛利率为29.62%[6]