文章核心观点 - 2025年全球人工智能产业呈现“中国复苏回稳、海外审慎重构”的分化格局，AI正从“技术幻觉”迈向“商业实证”新阶段 [1] - 资本市场、政策、技术、产业多维度协同演进，推动产业价值创造 [1] - 产业链革新凸显“系统级能效博弈”特征，巨头战略分化显著 [2] 2025年全球人工智能资本市场全景 2025年中国人工智能产业链融资复盘 - 2025全年中国AI产业链共发生3180起融资事件，2025年下半年（H2）发生1759起，较上半年（H1）环比上升 [14] - 按产业链划分，下游应用服务层融资事件数占比最高，达69.0%（2193起），其中硬件行业占42.7%（1359起），软件行业占26.2%（834起） [16] - 2025H2下游应用服务层融资事件数达1257起，环比增长34.3%，其中硬件/软件行业分别环比增加162起和68起 [16] - 细分行业中，AI软件应用、物理AI（具身智能）、物理AI（无人/智能驾驶）融资事件数位列前三，分别为834起、431起和362起，占比26.2%、13.6%和11.4% [21] - 2025H2物理AI（具身智能）、物理AI（无人/智能驾驶）、AI软件应用行业融资事件数环比增加较多，分别增加97起、74起和68起 [21] - 按融资轮次划分，早期融资占比最高，达56.6%（1800起） [25] - 2025H2早期融资事件数为1000起，较2025H1环比增加200起，增长25.0% [25] - 细分轮次中，A轮和天使轮融资事件数占比最高，分别为23.4%（745起）和20.8%（662起） [27] - 2025H2天使轮、Pre-A轮、战略融资事件数环比增加较多，分别增加124起、54起和102起 [27] - 大额融资集中在物理AI和核心算力芯片行业，例如赛力斯汽车（61.2亿人民币战略融资）、优必选科技（10亿美元战略融资）、摩尔线程（80亿人民币IPO上市）和沐曦集成电路（41.97亿人民币IPO上市） [32][34][36] 2025年海外人工智能产业链融资复盘 - 2025全年海外AI产业链共发生1637起融资事件，2025H2发生710起，较2025H1减少217起 [37] - 按产业链划分，下游应用服务层融资事件数占比最高，达72.4%（1185起），其中软件行业占62.6%（1025起） [40] - 细分行业中，AI软件应用、支撑软件/工具/生态融资事件数位列前二，分别为1025起和242起，占比62.6%和14.8% [45] - 2025H2算力中心/算力服务、物理AI（无人/智能驾驶）、基础大模型行业融资事件数环比增加较多，分别增加14起、12起和11起，而AI软件应用行业融资事件数环比减少211起 [45] - 按融资轮次划分，早期融资占比最高，达55.4%（907起） [50] - 2025H2早期融资、中期融资、后期融资、IPO事件数均环比下降，分别减少141起、24起、47起和9起 [50] - 细分轮次中，种子轮、A轮、B轮融资事件数占比最高，分别为25.3%（414起）、23.6%（387起）和13.0%（212起） [56] - 2025H2战略融资事件数环比增加25起，达39起 [56] - 大额融资出现在AI软件应用和基础大模型行业，例如Wiz（320亿美元并购）、OpenAI（400亿美元和1000亿美元战略融资）、Anthropic（130亿美元战略融资） [61][63][65] 2025年中国人工智能产业链上市企业复盘 - 2025全年中国AI产业链共有68家企业上市，2025H2有50家企业上市，较2025H1增加32家 [66] - 按产业链划分，下游应用服务层上市企业数占比最高，达80.9%（55家），其中软件行业占50.0%（34家） [66] - 2025H2上游算力硬件层、中游模型与支撑层、下游应用服务层上市企业数分别为8家、3家和39家，较2025H1分别增加7家、2家和23家 [66] - 细分行业中，AI软件应用、物理AI（无人/智能驾驶）、智能AI硬件上市企业数量位列前三，分别为34家、7家和6家，占比50.0%、10.3%和8.8% [70] - 2025H2物理AI（无人/智能驾驶）和芯片行业上市企业数量均较2025H1增加7家和6家 [70] - 从上市地点看，香港交易所主板上市企业数量最多，达46家，占比67.6% [75] - 2025H2香港交易所主板和上交所科创板上市企业数量分别为35家和6家，较2025H1分别增加24家和4家 [75] - 大额募集资金案例包括赛力斯（142.83亿港元）、奇瑞汽车（91.45亿港元）、摩尔线程（80亿人民币）和沐曦集成电路（41.97亿人民币） [78][82] 2025年海外人工智能产业链上市企业复盘 - 2025全年海外AI产业链共有43家企业上市，2025H2有18家企业上市，较2025H1减少7家 [83] - 按产业链划分，下游应用服务层上市企业数量占比最高，达93.0%（40家），其中软件行业占79.1%（34家） [87] - 2025H2上游算力硬件层、中游模型层、下游应用服务层上市企业数分别为1家、0家和17家，较2025H1分别增加0家、减少1家和减少6家 [87] - 2025年第四季度（Q4）仅5家企业上市，较前三季度均值大幅下降 [87][89] 2025年全球人工智能产业政策演进 - 各国政策转向“主权构建 + 场景牵引”双轨，推动AI从成本创造转向价值创造 [1] - 中国通过“人工智能+”行动推动垂直领域全场景价值兑现 [1] - 美国深化“对内创新、对外绑定”战略，输出全栈技术标准 [1] - 欧洲、英国、日本、韩国聚焦计算主权 [1] - 东南亚与中东加速构建自主生态及数据枢纽 [1] 2025年全球人工智能产业链革新 AI大模型行业 - 技术攻坚聚焦于深度推理、原生多模态等五大方向 [2] - 以DeepSeek和GPT-5.2为代表的标杆模型推动AI从辅助工具质变为可自主执行复杂任务的“数字员工” [10] AI芯片行业 - 云端竞争转向“效能-生态-定制化”三维博弈，ASIC规模化部署触发供应链重构 [2][10] - 边缘端依托“端-边-云”协同架构深化场景适配 [2][10] AI服务器行业 - 云端推理需求驱动硬件异构化与集群超大规模化演进，液冷散热与高压电源成为规模经济的强制标配 [2][10] - 边缘侧通过形态模块化与算力租赁模式实现普惠化落地 [10] AI应用行业 - 机器人、自动驾驶与医疗健康等领域实现从算法突破向工程化交付的跨越 [2] - 人形机器人步入工业级演变周期 [2] - 自动驾驶领域开启工程化落地与商业化验证新纪元 [11] 2025年全球人工智能巨头战略风向 海外AI龙头 - 聚焦智能体范式重构与全球算力基建布局 [2] - 英伟达通过“硬件定义场景、全栈软件闭环”深化统治力 [2][10] - 谷歌与微软依托超算基建，在具身智能与开发者生态中确立差异化优势 [2][10] - OpenAI凭借分层模型矩阵及Atlas智能体转型，联手跨国巨头强化底层算力掌控 [10] - Anthropic以高可靠性驱动企业级商业变现 [10] 中国AI厂商 - 深耕垂直场景交付与开源生态构建 [2] - 华为通过算力架构突破与开源生态夯实AI根基 [2][10] - 百度实现从技术自研到生态赋能的代际飞跃 [10] - 字节跳动联动云端与终端构筑规模化交互飞轮 [10] - 阿里巴巴聚焦“开源模型+全栈AI云”，以产业化交付确立成本优势 [10] - 腾讯发挥超级应用入口优势，构建B、C端协同的价值闭环 [10]