案件核心裁决 - 特拉华州法官裁定，指控Coinbase董事内幕交易的股东诉讼可以继续进行，驳回了特别诉讼委员会建议驳回案件的提议，尽管该委员会为期10个月的调查已为被告澄清 [1] - 法官允许案件继续审理的原因是委员会一名成员存在利益冲突，尽管其承认内部调查“描绘了一个令人信服的叙述”以支持董事辩护 [2] 涉案人员与指控细节 - 诉讼涉及数位知名董事，包括风险投资家Marc Andreessen和CEO Brian Armstrong，他们在公司2021年4月直接上市期间集体出售了价值超过29亿美元的股票 [1] - 股东Adam Grabski于2023年提起诉讼，指控董事利用机密估值信息，在Coinbase上市时出售股份以避免超过10亿美元的损失，因为该次上市没有传统的锁定期限制 [2] 特别委员会与独立性争议 - 特别诉讼委员会由两名Coinbase董事会成员组成：思科前首席财务官Kelly Kramer和硅谷天使投资人Gokul Rajaram，两人均非被告且在直接上市中未出售股份 [3] - 法官认定Rajaram与Andreessen Horowitz之间存在实质性的商业联系，构成利益冲突，足以对其独立性提出重大质疑 [3] - 商业联系包括Andreessen在2007年对Rajaram联合创立的初创公司进行投资，以及自2019年以来Rajaram或其风投公司至少参与了50轮与Andreessen Horowitz共同投资的融资 [4] - 委员会律师辩称，考虑到总计700项投资，这些商业互动“无关紧要”，且没有证据表明在融资轮次中存在协调 [4] 直接上市结构的影响 - 股东投诉的核心在于Coinbase通过直接上市而非传统IPO进入公开市场的非常规路径 [6] - 这种结构允许现有股东立即出售股票，而无需承销商通常施加的锁定期，锁定期旨在防止利用重大非公开信息进行内幕交易 [6]