事件概述 - 1月底金银价格发生史诗级暴跌，现货黄金盘中最大跌幅突破12%，击穿5000美元/盎司大关；现货白银盘中最大跌幅超35%，为近40年最大单日跌幅[1] - 暴跌由美联储主席提名事件触发，引发高杠杆资金踩踏式平仓，恐慌蔓延至工业金属及加密货币市场[1] - 国内金饰价格两日内每克最高回调超200元，引发零售端退货争议[1] 价格与市场表现 - 现货黄金从1月29日的历史高位5598.75美元/盎司直线下探至4682美元/盎司，最终收报4880.03美元/盎司，回吐全周涨幅[2] - COMEX黄金期货1月31日收跌8.35%，报4907.5美元/盎司，1月累计涨幅收窄至13.28%[2] - 现货白银月内一度触及121.65美元历史高位，1月31日盘中最低触及74.28美元/盎司，单日最大跌幅达35.89%，收盘跌幅26.42%[2] - COMEX白银期货1月31日暴跌25.5%，报85.25美元/盎司，1月累计涨幅为20%[2][8] - 工业金属遭遇无差别抛售，LME铜日内跌近5.7%，锡跌约5.7%，铝和镍跌超2%[2] - 国内市场同步承压，沪银期货开盘直接跌停，沪金、沪铜跟随重挫[2] 触发因素：政策预期突变 - 美国总统特朗普于1月30日提名美联储前理事凯文・沃什接替鲍威尔出任美联储新一任主席[1] - 沃什被视为“鹰派代表”，其主张缩减美联储资产负债表、警惕通胀的立场，重塑美联储公信力的定位扭转了支撑金价飙涨的央行独立性叙事预期[3] - 分析认为，沃什“用专业性维护联储独立性”的理念可能打断了去美元化叙事的非线性加速演绎，导致美元指数大幅反弹，贵金属市场大幅调整[3] 流动性踩踏与杠杆清算 - 交易人士指出，断崖式暴跌触发了大规模的保证金追缴，被迫抛售成为压垮骆驼的最后一根稻草[1] - 在价格暴跌前后，国内外交易所连续上调保证金要求，进一步收紧流动性，形成“下跌抛售—强制平仓—再抛售”的恶性循环[4] - 上期所自1月30日起将黄金、白银期货涨跌停板幅度调整为16%，一般持仓交易保证金比例上调至18%，并对白银期货实施800手的日内开仓限额[4] - 芝加哥商品交易所于1月27日调整部分贵金属合约保证金参数，并于1月31日宣布自2月2日起，将黄金期货非高风险账户保证金比例从6%上调至8%，白银期货从11%上调至15%[5] - 交易所风控加码加速了前期获利盘多头投资者的减仓、平仓操作，放大了价格下跌幅度[5] 市场技术状态与交易行为 - 暴跌前，金银市场已呈现极端超买信号，黄金相对强弱指数触及90，白银的RSI突破93，均创数十年新高[6] - 芝加哥期权交易所黄金ETF隐含波动率已飙升至39.67，处于历史99.8%分位数，反映出市场容错率极低[6] - 程序化交易的自动止损机制在关键点位被触发，大量算法卖单进一步加剧了跌幅[6] - 市场分析认为，1月29日夜盘剧烈回调系技术性修正，极端波动率预警短期拥挤风险[6] 零售市场影响 - 金价暴跌导致国内金饰价格两日内每克最高回调超200元[1] - 实物投资者反应滞后，出现消费者试图拦截在途金饰快递的情况，但商家普遍表示黄金产品不支持退货退款或规则严格[7] - 例如，周大福线上店铺客服称黄金/铂金品类签收2天内支持退换货，而老铺黄金线上店铺客服则表示黄金不支持7天无理由退换货[7] 机构观点与后市展望 - 短期观点认为，恐慌情绪与杠杆出清尚未结束，“被迫抛售”可能持续，程序化交易对冲策略或继续引发震荡[8] - 瑞银警告短期调整风险上升，市场投机兴趣增加将加剧波动，春节季节性需求或支撑金价至2月中旬，但此后负面宏观催化剂可能引发更深回调[9] - 长期视角下，全球去美元化进程、各国央行持续增持黄金储备以及黄金定价权的争夺，为金银中长期上涨奠定了坚实基础[9] - 此次波动被描述为“强叙事驱动下资金集中涌入后的清算时刻”，警示市场需警惕“全民追涨”的过热信号[9]