石药集团与阿斯利康达成重大授权协议 - 2025年1月30日，石药集团与全球生物制药领导者阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，将利用其专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，共同开发创新长效多肽药物 [1][12] - 若所有后续研发及销售里程碑均达成，石药集团有权获得总计高达185亿美元的款项，刷新了中国药企BD（业务发展）交易总金额的最高纪录 [1][12][13] - 本次交易的预付款为12亿美元，仅次于此前三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF达成的数额 [1][13] 二级市场反应与股价表现 - 尽管达成重大协议，石药集团股价在公告当日（1月30日）高开低走，盘中一度下跌近13%，最终收跌10.2% [1][13] - 市场分析认为股价下跌是多重因素叠加所致，包括市场可能已提前定价，因协议公告前公司股价已连续多日强势上涨，其中1月28日单日大涨6.14%创年内新高，部分资金在利好公布后选择获利了结 [1][13] - 同日，港股市场整体深度调整，恒生指数、恒生科技指数及恒生生物科技指数均下跌超过2%，拖累整个创新药板块下行 [3][15] 协议财务结构分析 - 协议总金额185亿美元中，仅12亿美元为预付款，其余173亿美元为研发与销售里程碑付款，需在未来数年、多个临床阶段成功推进后方可兑现，因此对石药集团的短期现金流贡献有限 [3][15] 创新药板块整体表现 - 1月30日，港股通创新药板块随市下行，多只龙头股下跌，其中中国生物制药跌3.35%，百济神州跌1.43%，三生制药跌2.59% [3][4][15][16] - 跟踪该板块的港股通创新药ETF（520880）当日收跌2.45% [3][15] - 尽管板块波动，市场数据显示港股通创新药ETF（520880）出现全天宽幅溢价，且在公告前10个交易日内累计获得超过2.74亿元人民币的资金净申购，表明仍有资金逢低布局 [4][16] 行业前景与投资观点 - 分析认为国产创新药核心逻辑稳固，当前或是较佳布局窗口 [5][17] - 西部证券指出，BD出海加速、中美创新药价差收敛以及创新药企业市值差距收窄，将协同为行业带来中长期较大的成长空间 [5][10][17][20] 相关投资工具介绍 - 港股通创新药ETF（520880）及其联接基金（025221）被宣传为布局创新药核心资产的T+0交易工具，其标的指数（恒生港股通创新药精选指数）具备三大特点：1）纯度100%，不含CXO，全面覆盖创新药研发公司；2）前十大创新药龙头权重合计超过73%；3）对流动性较差成分股强制降权以管控风险 [7][8][9][18][19][20] - 对于希望兼顾A股创新药机遇的投资者，可关注药ETF（562050）及其联接基金（024986），该基金汇聚A股50大制药龙头，创新药仓位超过六成，并兼顾高股息中药龙头 [9][20]