核心观点汇总 - 多家券商认为春季行情有望延续，增量资金充裕、政策与基本面支撑是主要逻辑 [4][5] - 市场风格可能切换，从小盘题材转向大盘质量，板块轮动预计是春节前主基调 [2][9] - AI与科技创新被普遍视为中长期核心方向，尤其关注春节前后的应用端机会 [3][5][7] - 周期及资源品（化工、有色、原油等）因盈利修复、产业低库存和全球定价权重估逻辑受到关注 [2][8] - 对短期投机属性增强的贵金属板块需保持警惕，而实物资产逻辑转向产业供需 [2][8] 宏观与市场策略 - 支撑春季行情的核心逻辑未变，包括国内向好的基本面、政策“开门红”与充裕流动性 [5] - 后续增量资金可能来自险资增配、定存到期重配、公募新发回暖、私募补仓及外资回流 [4] - 宏观层面可关注1月的信贷数据和通胀数据作为潜在增量利多 [4] - 政策预计将保持连续性，加速落实“十五五”纲要，强化货币财政协同以应对海外不确定性 [6] - 沃什被提名美联储主席代表了“美国版脱虚向实”的政策意愿，可能影响全球风险资产风格 [2] 科技与成长主题 - AI产业趋势不变，政策支持（如广东、浙江“人工智能+”战略）与行业事件（阿里芯片、DeepSeekV4发布）催化应用落地预期 [5] - 关注春节前后的AI应用机会，在年报预告博弈结束后，可增配海外算力与国产算力 [3] - 高弹性成长主题在赚钱效应阶段性休整后仍可能有表现，2月通常是小盘成长占优、重主题轻行业的时间段 [4] - 科技主题关注方向包括AI应用、机器人、商业航天、可控核聚变等 [7] - 结构景气方向关注AI算力、存储、电力设备、化工、非银等 [7] - 计算机细分行业可能在25Q4迎来盈利拐点，源于前期费用和人员收缩带来的“产能出清” [3] 周期与资源品 - 周期板块的底层共性是利润率修复空间大，背后是中国政策从扩大规模向提质增效的转变 [2] - 涨价线索的全面演绎可能贯穿一季度，从资源热到周期热 [2] - 实物资产重估逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，“石油美元”体系将被加固 [8] - 推荐顺序调整为原油及油运、铜、铝、锡、锂 [8] - 有色金属行情波动加大，但2025年报业绩预告显示基本面支撑较强，可关注短线回调后的配置机会 [9] - 具备全球比较优势且周期底部确认的制造业底部反转品种，如化工（石油化工、印染、煤化工等） [8] 消费与金融 - 消费和地产链的躁动修复理应发生在春季，这与制造、科技并不对立 [2] - “资金回流+国内居民缩表压力缓解+人员入境趋势”可能开启消费回升通道，关注免税、酒店、食品饮料 [8] - 消费品以旧换新政策延续，服务消费再迎重磅政策利好，扩大内需导向下消费板块存在布局窗口 [9] - 受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融受到关注 [8] - 重点关注券商板块 [1] 其他资产与行业 - 对投机属性越发明显的贵金属板块要开始保持警惕 [2] - 重视黄金，债券重点挖掘转债 [6] - 储能与锂电材料行业在25Q3已出现盈利拐点，Q4锂电材料、存储继续复苏，若碳酸锂价格可控，其股价有望反映基本面趋势 [3] - 出海趋势带动企业盈利空间打开 [9] - 北美财报显示存储是产业趋势最强细分，26年北美需求改善可以期待 [3]