文章核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布新规，旨在遏制基金“风格漂移”等现象，推动行业回归“持有人利益优先”的本质，标志着基金行业迈向“基准约束”新时代 [1] 行业主题基金规范与影响 - 《细则》明确要求全市场选股基金原则上应以宽基指数或其策略指数为业绩比较基准，对行业轮动策略形成制度性约束 [2] - 行业主题型基金需以相关行业、板块或主题指数为基准，风格更加清晰，回归纯粹的工具属性 [2] - 新规抑制的是偏离基准的盲目拓展，而非超额收益本身，考核将更聚焦基金相对特定赛道基准的超额收益 [2][3] - 基金经理将更专注于赛道内的个股深度挖掘，在自身能力圈内“做精做深”，为投资者创造可预期、可持续的超额回报 [2][3] - 各类型基金将获得更清晰的标签，工具属性提升，超额收益仍可在既定策略内获取 [3] 基金公司战略与运营转型 - 新规将推动基金行业从依赖明星基金经理的“造星”模式，向工具化、策略化产品线战略转型 [4] - 新规禁止不同类型基金混合排名及强制展示基准表现，打破了靠“风格漂移”博取短期排名的营销模式 [4] - 促使产品定位从“黑盒”转向清晰透明的“白盒”，从“单兵作战”向团队化、平台化、多策略的投研一体体系转变 [4] - 基金公司需进行投研能力重构：在产品设计端坚持“基准适配”，确保产品线有清晰的差异化定位 [4] - 需将合规风控前置，建立多维度偏离度管控机制，有效纠偏“风格漂移” [4] - 需引导投研人员深耕细分赛道，考核机制采用多维度、重视风险调整后收益等指标 [4] - 新规将基金经理绩效薪酬与基金长期业绩相对比较基准的表现深度绑定 [5] - 这有助于改变过去依赖短期排名冲击规模的激励机制，促使基金公司转向构建“清晰、多元、有生命力”的产品线 [6]