文章核心观点 - 中国证监会与基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及操作细则 标志着公募基金业绩比较基准进入规范化新阶段 旨在解决“基准模糊”、“风格漂移”、“基金盲盒”等行业顽疾 让业绩基准回归投资之“锚”的本源 为行业长远健康发展提供保障 [1] 新规核心内容：针对底层资产设定差异化基准 - 新规突破传统基金分类 对同一基金的不同底层大类资产提出针对性要求 以精准匹配混合型基金等产品的实际投资特征 [2] - 公募基金总规模已突破37万亿元 混合型基金占比持续提升 其横跨股票、债券、现金等多类资产 风险收益特征差异显著 单纯按产品类型制定基准易导致与实践脱节 [2] - 差异化基准设定有助于清晰反映基金底层资产特征 强化基准对实际投资的约束性和参考性 防范“风格漂移” 解决产品名不副实问题 使投资运作更透明、更具可预期性 [2] 新规核心内容：优化信息披露效率 - 正式稿对定期报告披露要求进行三点调整：放宽货币市场基金、采用固定值基准基金等特殊品种的要求 弱化债券型基金与基准信用等级分布对比的披露 新增对FOF与其基准大类资产配置对比的披露要求 [3] - 弱化债券型基金信用等级披露可能基于其投资组合会动态调整久期和信用利差 且信用评估与资产配置能力是其核心竞争力 更详细披露未必能为投资者提供更多分析依据 [3] - 调整旨在提高披露效率 聚焦投资者核心关切 实现精准披露而非冗余披露 提升行业运作效率并增强信息披露有效性 [3] 新规核心内容：统一基金评价标准 - 新规细化基金评价机构业务要求 对结合基准进行基金分类提出更详细的考量因素与重点指标建议 相当于提供统一标尺 [4] - 明确允许基金管理人和销售机构采用基金评价机构的分类结果 强化了分类标准的权威性 [4] - 标准化分类结果有助于投资者更清晰识别基金风险收益特征 降低基金公司在产品分类和业绩展示方面的沟通成本 提升行业整体运作效率 [4] - 基准改革将极大提升基金评价结果的有效性 使评价结果能更好地服务于基金投资大众 [4][5] 新规核心内容：规范销售展示行为 - 新规在销售展示要求方面作出两项调整：将基金评价机构的业绩展示一并纳入要求 将覆盖基金类型限定于股票基金、混合基金和FOF [6] - “风格漂移”现象常见于股票型基金、混合型基金和FOF 体现在投资主题、比例等与合同或基准不符 债券型基金、货币市场基金及商品另类基金因策略相对确定或聚焦特定品种 “风格漂移”概率较小 故给予适当宽松政策 [6] 行业影响与意义 - 新规落地是公募基金行业回归本源、规范发展的重要里程碑 通过锚定底层资产、优化信息披露、统一评价标准 全方位补齐制度短板 [6] - 推动公募基金行业高质量发展 助力行业更好地服务居民财富管理与实体经济发展 [6]