上市进程与终止 - 2025年1月30日，百菲乳业及其保荐人撤回发行上市申请，交易所终止其发行上市审核，成为当年首家主板撤单企业 [2] - 公司公告称撤回申请是基于公司战略发展规划，经与中介机构审慎分析后做出的决定，目前经营正常 [2] - 公司上市历程曲折：2023年6月启动上交所主板上市辅导，2024年6月在新三板挂牌，2024年8月变更计划为北交所上市并于11月完成辅导验收，2025年5月再次变更为上交所主板并于6月获受理，7月进入首轮问询后未回复直至终止 [2] 业务与财务表现 - 公司成立于2017年，主营乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，产品包括灭菌乳、调制乳、发酵乳等 [3] - 报告期内（2022年至2024年），公司主营业务收入分别为7.76亿元、10.72亿元和14.21亿元，复合增长率为35.32% [3] - 灭菌乳和调制乳是核心收入来源，占主营业务收入比例超过95% [3] - 报告期各期，公司主营业务毛利率分别为27.97%、35.94%和40.39%，呈现上升趋势且相对较高 [4] 销售渠道与客户 - 公司采用线上与线下相结合的销售模式，线上分为直销和代销，线下主要采用经销模式 [4] - 线下经销是主力渠道，报告期内销售收入占比分别为75.35%、71.12%和68.77% [4] - 线上销售收入占比从2022年的24.14%提升至2024年的30.97% [4] - 重要客户包括鸣鸣很忙（赵一鸣零食、零食很忙）、京东自营、天猫超市、万辰集团（好想来、来优品）等 [4] 市场分析与定位 - 有市场分析认为，公司IPO终止的核心原因可能是其业务规模与发展属性与当前A股主板“大盘蓝筹”的定位出现错位 [3]