国家电网“十五五”投资规划 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资规模明确为4万亿元 [2] - 投资重点聚焦于特高压、智能配电网、储能系统、直流输电和数字化转型 [2] - 资金分配向高技术壁垒方向倾斜，配电网智能化与储能核心部件是增长最快的细分领域 [2] 电网设备行业投资逻辑与风险 - 真正的投资机会在于拥有“不可替代”技术的公司，例如让AI不掉电、让电网自愈、让储能效率翻倍的技术 [2] - 潜力股需具备超过100项专利，并有国家重大工程背书 [16] - 应规避客户集中度过高的公司，例如80%收入依赖单一客户（如国家电网）可能带来政策风险 [16] - 需关注技术路线颠覆风险，如800V高压直流供电（HVDC）正在淘汰传统交流配电系统和UPS [6][16] - 具备海外收入（如超过30%）的公司被认为更能抵抗风险 [6][16] 思源电气分析 - 公司核心产品为126kV混合式直流断路器，能在3毫秒内切断10万安培电流，技术壁垒极高 [4] - 该产品对AI数据中心等关键设施电力安全至关重要，全球能生产的公司不超过5家，中国仅此一家 [4] - 公司是全球唯一量产800V高压直流供电所需设备的中国企业，订单已排至2027年 [6] - 海外收入占比超过33%，客户包括沙特、意大利、英国等 [6] - 2025年净利润为31.6亿元，同比增长54%，毛利率稳定在32%以上 [6] - 公司被描述为“全球电网的卡脖子环节”和“中国在AI时代电力安全的全球定价权” [8] 四方股份分析 - 公司核心产品为AI配网自愈系统，能在故障发生前0.5秒预测并隔离故障，将恢复供电时间从小时级缩短至秒级 [8] - 公司是国家电网“十五五”4万亿元投资中配网智能化最大增量的受益者 [10] - 公司是唯一能提供全栈国产化智能配网解决方案的企业，全国60%以上的智能配网使用其系统 [10] - 其算法模型基于全国2000万块智能电表的实时数据训练，数据壁垒深厚 [10] - 2025年前三季度净利润为7.04亿元，同比增长12.4%，研发投入占比常年超过8% [10] 伊戈尔分析 - 公司核心产品为高频磁性元件，是储能逆变器（PCS）中最关键的部件，直接影响充放电效率和电池寿命 [12] - 公司是国内唯一实现500kHz高频磁芯量产的企业，成本比进口（如日本TDK）低40%，良品率达99.2% [12] - 全球TOP5储能厂商中有4家使用其磁芯 [12] - 公司材料配方属于国家保密工艺，技术护城河极深 [14] - 2025年前三季度净利润为1.78亿元，同比下滑15%，但储能业务收入占比已超过50% [14] - 2025年第四季度订单回暖，海外订单增长300% [14] - 公司被视作中国储能产业链中隐秘且不可替代的基石，市值164亿 [14] 行业投资机遇总结 - 2026年电网设备行业的投资机遇源于国家电网4万亿元投资，涵盖特高压、智能电网等细分领域 [18] - 具体投资标的应聚焦于核心技术部件，如保障AI供电的直流断路器、实现电网自愈的AI系统、提升储能效率的磁性元件 [18] - 2026年一季度被认为是布局的时间窗口 [18]