行业规模与格局 - 2025年券商资管公募管理规模突破万亿元大关，年度增速达17% [1] - 5家券商资管规模迈入“千亿俱乐部”，行业分化加剧，部分中小机构增速超40%，也有机构规模大幅下滑 [1] - 东方红资产管理以2162.70亿元规模居首，同比增长30%；华泰证券资管以1808.30亿元位列第二，同比增长31%；国泰海通资管以1110.38亿元新晋千亿阵营，同比增幅达40% [2] - 中小机构表现分化，长江证券资管、山证资管规模分别增长47%、49%，渤海汇金资管增长12%；国都证券管理规模同比大幅下滑32%，浙商资管下滑8% [2] 增长驱动因素 - 行业规模增长源于资本市场回暖、中长期资金入市政策及机构自身协同与产品创新三重合力 [3] - A股市场结构性行情带动公募总规模创新高，成为规模增长直接引擎；中长期资金入市政策推动险资、社保等资金加速入场 [3] - 财富管理转型深化推动券商渠道客户资产配置向专业化、长期化演进，强化“投研—产品—销售—服务”闭环效能 [3] 产品结构与战略布局 - 产品结构分化明显：东方红资管、中银证券、财通资管以非货币市场基金为主导；东方红资管混合型基金占比突出；中银证券、浙商资管侧重债券型基金；华泰证券资管货币市场基金规模占比超85% [2] - 机构战略聚焦投研能力与客群服务，东方红资管坚持长期价值投资，巩固主动权益与“固收+”优势，战略性布局指数量化与FOF业务，并聚焦服务高净值与机构客群 [4] - 在低利率环境下，“固收+”、权益产品的收益增厚逻辑转向多资产、多策略融合的立体化布局，核心是打造差异化“+”能力 [5] - 渤海汇金构建“精准匹配—预期管理—持续陪伴”客户服务体系，以降低客户因产品错配导致的持有体验不佳问题 [5] 2026年市场展望与投资策略 - 对2026年市场维持中长期偏积极的战略判断，驱动因素包括存款到期再配置带来的“存款搬家”效应、盈利周期底部回升以及全球流动性偏宽松 [6] - 若海外地缘风险引发风险资产超调，可能成为中期布局权益资产的时间窗口；港股调整更为充分，逐步进入偏战略配置区间 [7] - 具体组合配置围绕资本开支企稳回升与盈利修复主线展开，关注化工、机械设备与有色金属板块 [7] - 在固收“红海”中，渤海汇金通过产品分层打造特色：低波中短债基金（零售渠道）、中波中长信用债基（机构渠道）、利率债基（弹性收益） [6] - AI科技成长主线备受关注，海外算力有总量与结构性机会，国内算力受益于资本开支增加与国产化比例提升；AI应用端（C端多模态、B端细分场景及具身智能）重要性提升 [7]