黄金市场核心驱动因素 - 黄金价格近期大幅上涨，其背后存在多重驱动因素 [1] - 美国制造的多起国际危机（如格陵兰岛主权、对欧洲和韩国加征关税）拉满了全球地缘政治风险，推升了作为终极避险资产的黄金需求 [10] - 美联储自2025年下半年起连续三次降息并维持宽松利率，市场预期将继续降息，实际利率下行提升了无息资产黄金的投资吸引力 [12] - 美国的地缘政治挑衅是短期金价上涨主因，长期则与美元信用弱化及美国政策混乱直接关联，美国被指有意纵容或助推金价以利于缓解其外部债务危机 [14] 主要市场参与者：Tether公司 - 加密货币巨头Tether被认为是此轮黄金暴涨幕后的重要推手 [1] - Tether已成为全球范围内除国家和银行系统外规模最大的实物黄金实际持有者，但其内部运作及黄金策略外界所知甚少 [3] - 公司2024年净利润高达137亿美元，人均创造利润9300万美元，主要业务是发行稳定币USDT [7] - 公司运营方式是在零成本资金与国债收益间完成巨大套利，已成为排名前20的美国国债持有人，是加密及国际金融领域的重要单位 [8] - Tether是此轮市场行情变动中的最大受益者之一 [14] Tether的黄金持仓与策略 - 2025年，Tether总计收购了70多吨黄金，用于自身储备及黄金稳定币 [3] - 公司目前持有黄金总数约140吨，价值240亿美元，是已知的最大黄金储备单位，且数据仍在扩大 [5] - 公司购买黄金的速度约为每周1至2吨，并计划在接下来数月保持此节奏 [5] - 公司首席执行官表示，接下来将对黄金投入巨额利润进行运作，并计划在黄金交易领域与银行展开直接竞争 [3] - 公司从各渠道购买的黄金储备在瑞士一处高度保密、由多重厚重钢门保护的核掩体内 [5] 稳定币USDT的业务与影响 - Tether发行的稳定币USDT长期被称为“美元的影子” [7] - USDT广泛涉及法律灰色领域，如武装组织快速融资、毒品交易以及大量石油贸易（涉及俄罗斯军火商、委内瑞拉国有石油等） [7] - 对于通货膨胀严重的国家，USDT是保存财富和接收汇款的重要工具之一 [7] - 随着发行规模持续扩大，Tether已成为国际金融领域的重要单位，对金融市场变化极其敏感，并有大量资金来源支撑囤积黄金等行为 [8]