文章核心观点 - 美国总统特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席 此举引发全球市场剧烈反应 并可能预示着美联储将迎来一场深刻的变革 其核心在于缩减美联储的职能与规模 改变其政策制定框架[1] - 提名消息公布当天 美国股市集体下挫 贵金属价格暴跌 美元和美债利率反弹 反映了市场对美联储政策预期发生急剧转变[1] - 沃什的提名促使各界对美联储在全球最大经济体中的角色进行全面的重新评估[1] 美联储潜在的政策与框架变革 - 沃什多年来一直批评美联储职能不断扩张 认为这是为应对2008年金融危机和疫情冲击而扩大政策工具箱的结果[1] - 沃什主张美联储需要“改朝换代” 并称这将“打爆几个榆木脑袋”[2] - 沃什领导的美联储可能会减少联邦公开市场委员会官员的公开评论 降低对数据的依赖性 并减少参与同利率政策无关的事务[2] - 沃什对美联储目前的预测方法提出批评 认为频繁改变通胀指标有损央行地位 并认为数据依赖“并没有多大实际价值” 短期预测是“分散注意力的又一个执念”[4] - 沃什认为前瞻性指引在正常时期发挥的作用应该很小[4] - 沃什主张美联储应更多地依赖“实时信息” 减少对滞后较长的官方政府数据的依赖 并可能派遣经济学家研究人工智能驱动的生产力繁荣对通胀和工资的影响[5] - 沃什希望修改1951年签署的《财政部-美联储协议》 以“重新承诺”履行该协议 这可能意味着美联储规模缩小、权力减弱 部分资产负债表的控制权移交给财政部[8] 美联储的规模与资产负债表管理 - 美联储普通员工担心 沃什与主张大幅削减联邦雇员的特朗普政府关系密切 可能会在改革中试图精简美联储规模[2] - 另一位特朗普任命的美联储官员鲍曼已公布计划 拟将美联储理事会的监管人员削减30%[3] - 沃什在金融危机期间曾支持美联储的债券购买计划 但该计划使美联储资产负债表规模从2008年的不足9000亿美元飙升至近9万亿美元的峰值[5] - 在经历三年量化紧缩后 美联储资产负债表目前为6.6万亿美元[5] - 沃什曾表示希望进一步缩减美联储的政府债券持有规模 认为量化宽松政策意味着政客们发现“更容易拨款 因为他们知道政府的融资成本将由央行补贴”[6] - 任何大幅削减美联储国债持有量的举措都可能增加长期借贷成本[6] - 沃什对量化宽松政策的警告以及称美联储应对疫情的措施是“45年来最大的货币政策失误” 激怒了许多现任和前任美联储官员[8] 提名确认与未来领导面临的挑战 - 沃什的提名需获得参议院批准[2] - 沃什作为美联储政策的激烈批评者 不利于他与现任联邦公开市场委员会成员及美联储工作人员建立信任或融洽关系[2] - 沃什言辞犀利 以及美联储内部对前主席鲍威尔被迫接受刑事调查的反感情绪 将使他难以迅速推进改革[3] - 沃什的目的是重组美联储 并彻底改变其对经济的思考方式、模型以及实际运作框架 但这很难迅速推进[3] - 美联储并非专制机构 联邦基金利率由12人组成的联邦公开市场委员会多数票决定 监管政策由7人组成的理事会多数票制定 主席仅有1票[8][9] - 新任主席的影响力很大程度上取决于其能否说服其他人接受自己的观点 其独特权力是担任美联储的首席发言人 尤其是在联邦公开市场委员会决议后的新闻发布会上[9] - 如果新任主席被认为做得很失败 可能导致资产价格下跌、风险溢价上升 美联储威望受损 而这种损害可能需要很多年才能修复[9]