核心观点 - 市场认为特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，标志着持续近二十年的宽松货币时代可能终结，引发了市场对激进“缩表”和流动性拐点的深度恐慌，这直接导致了贵金属等资产价格的暴跌，并可能引发广泛的资产价值重估 [3][5][7][12][14][17] 市场反应 - 在沃什提名消息坐实后，黄金价格单日暴跌9.1%，至每盎司4903.60美元 [3] - 白银价格单日暴跌26.7%，至每盎司85.12美元 [3] - 市场反应被描述为“恐慌”和“惨案”，预示着“大水漫灌的时代要彻底翻篇” [3][10] 美联储政策与资产负债表 - 截至2026年1月28日，美联储资产负债表规模约为6.59万亿美元，远高于2008年金融危机前不足1万亿美元的水平 [5] - 前主席鲍威尔时期的缩表被描述为“象征性的”，且已于2025年12月停止 [7] - 沃什被视为“缩表狂魔”，认为当前资产负债表“臃肿得不像话”，主张采取大规模、快节奏的减持措施 [5][7] - 市场担忧沃什上台将导致“支撑了快二十年美股牛市的流动性拐点”真正降临 [7] 潜在政策影响与市场逻辑 - 沃什的政策组合（支持降息但激进缩表）被认为意在挤出“虚胖的资产泡沫” [9][10] - 市场逻辑可能从“只要胆子大就能赚到钱”转向对基本面的重视 [10] - 流动性收紧可能冲击高估值科技股、加密货币领域以及依赖廉价借贷的“僵尸企业” [14] - 历史经验表明，缩表周期通常伴随市场剧烈波动 [17] 政治环境与不确定性 - 沃什的提名在参议院面临阻力，参议员蒂利斯威胁阻挠提名，将美联储人事任命与对鲍威尔的刑事调查挂钩 [10] - 此事已演变为“美国政坛最顶层的权力博弈”，美联储的独立性受到威胁 [12] - 政治博弈带来的不确定性可能加剧市场波动，使市场对新闻高度敏感 [12]