白银市场近期动态与流动性变化 - 白银价格从高位回落，线下银店及二手贵金属回收商普遍暂停回收白银，理由为市场波动太大无法定价，这反映出市场流动性瞬间消失[2] - 实物端投机需求受阻，因作为末端销售的银店拒绝买入，导致白银从“硬通货”变为难以变现的资产[4] - 白银被称为“寡妇制造者”，因其波动性远超黄金，在金融属性与商品属性间切换，投机潮退去后价格可能回归工业需求驱动的低位[11] - 深圳水贝有知名金银店因经营压力陷入兑付危机，显示职业白银交易者也感到风险巨大、难以定价[11] - 当前市场出现“流动性陷阱”，在持有者想卖出时缺乏买家，资产在流动性层面的价值几近归零[14] 白银供需基本面分析 - 根据世界白银协会《2025年全球白银调查》，2024年白银工业需求创下6.8亿盎司的历史新高[5] - 2025年工业需求依然坚挺，尤其在光伏、AI服务器（年增速超50%）和汽车电子领域，但整体市场供需结构发生微妙变化[5] - 白银约58%的需求来自工业生产，但工业企业按需采购，不会因价格上涨而疯狂囤货[7] - 全球白银总供应量在2025年预计增长3%，达到10.5亿盎司的11年新高，而上海黄金交易所的白银库存却在下降[9] - 供给增加的同时，投机买盘撤离，剩下的工业刚需并不急于购买，对价格形成压力[9] 投机需求与价格驱动因素 - 推动近期白银价格暴涨的主要力量是渴望暴富的投机资金，而非工业需求[7] - 2022年白银实物投资需求占比一度冲至26.3%，是投机风最猛的时候[7] - 美联储在2026年1月议息会议上明确“暂停降息”，联邦基金利率维持在3.5%到3.75%之间，这掐灭了市场对持续降息推高金银价格的预期[7] - 投机者发现银价停止上涨并掉头向下时，第一反应是抛售，但市场上缺乏除工业企业外的其他接盘方[9] - 市场存在疑问：当前仍鼓吹“白银必破百元”的人，是真正有信心还是为了找人接盘[13]