文章核心观点 - 退市新规收紧财务指标并强化常态化退市机制 导致一批ST公司因2025年业绩不佳而面临较高的终止上市风险 市场出清力度持续加大 [1][2] - 多家ST公司不仅触及“营业收入低于3亿元且净利润为负”的组合类财务退市指标 还可能因被出具非标准审计意见而触发退市 风险叠加 [2][3][4] - 部分公司存在通过年末突击确认收入等方式试图“精准踩线”规避退市的行为 但其收入可持续性与真实性存疑 年审会计师对此持审慎态度 [7][8] - 监管层对财务造假等违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势 并已对典型案例进行严厉处罚 加速形成进退有序的市场格局 [8][9] 退市风险的具体表现与案例 - 明确触及财务类退市指标的公司：*ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元 归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元 且存在非标审计意见风险 [2]；*ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负 [3] - 面临“组合指标+非标意见”双重风险的公司：*ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司财务数据可能不达标 同时存在非标意见所涉事项未消除、被立案调查或内控问题等风险 [4][5][6] - 审计机构重点提示非标意见风险的公司：*ST观典、*ST椰岛的非标意见涉及事项尚未消除 若无法获取充分审计证据 年审会计师预计将出具非标意见 [6] 年末突击增收与监管态度 - 收入确认异常的公司：ST太和与ST创兴预计2025年营业收入刚过3亿元但净利润为负 且收入高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成 *ST太和占比近八成） 被质疑为规避退市而突击收入 [7] - 审计机构态度审慎：上述公司的年审会计师均表示尚不能确定其2025年扣除后的营业收入超过3亿元 [1][7] - 监管处罚案例：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润被中国证监会立案调查 拟对公司罚款1000万元 对责任人合计罚款3100万元 并对原总经理采取终身市场禁入措施 目前已收到终止上市事先告知书 [8][9]