贵金属市场巨震事件总结 - 2025年1月31日 伦敦现货黄金价格一度下跌超12% 创40余年来最大单日跌幅 伦敦现货白银一度跌超36% 创历史最大日内跌幅纪录 收盘时伦敦金跌9.25%至4880.034美元/盎司 伦敦银跌26.42%至85.259美元/盎司 COMEX期货价格同步下挫 [2] 价格暴跌的直接诱因与机制 - 市场普遍将暴跌归因于美国总统特朗普提名凯文·沃什出任下一届美联储主席 沃什在货币政策上以“通胀鹰派”著称 其提名消息传出后美元指数企稳回升 [2][3] - 暴跌的核心机制在于杠杆资金连续挤压下的踩踏效应 急涨行情下国际期货市场累积了相当规模的杠杆头寸 价格暴跌触发投资者被强制平仓和被动抛售 引发“滚雪球”式下行 [2] - 暴跌前市场已极度拥挤 短期超买信号明显 1月29日开始大量获利盘了结 短时间内资金大量离场形成恐慌踩踏 [4][5] 市场交易结构与脆弱性分析 - 在价格飙升时 金银的隐含波动性随之上升 市场仍在用期权加杠杆 这种在波动性上升时顺势加杠杆的行为违背交易铁律 交易的疯狂与杠杆累加很难用正常价格波动消化 [3] - 价格上涨过快、杠杆过高、流动性薄弱 使得市场禁不起任何风吹草动 即使没有直接诱因 也可能因一点触发因素引发巨幅震荡 体现了市场极度紧绷下的脆弱性 [3] - 国内外主要贵金属交易所近期上调了期货交易保证金比例 增加了高杠杆交易者的资金压力 价格剧烈波动触发追加保证金和强制平仓 集中平仓引发多头“踩踏”的恶性循环 放大价格波动 [5] 长期基本面与后市观点 - 贵金属长期趋势暂时没有系统性变化 推动金银上涨的基本面并未发生根本性逆转 当前美欧等发达经济体正步入宏观风险加速累积的临界点 [6] - 市场资金大量涌入偏中长期叙事的科技概念及虚拟资产领域 包括黄金、白银等贵金属金融衍生品 在资产端催生了泡沫风险 此次巨震被视为流动性去杠杆的过程 [6] - 若沃什成功当选美联储主席 预计其政策立场将较市场预期更加温和 因此维持长期看好黄金的观点 [7] - 黄金仍是有效的全球风险对冲工具 在地缘政治风险持续、避险需求升温、对全球经济和财政稳定的担忧、收益率趋势性下降以及全球央行和散户兴趣浓厚等多重因素支撑下 黄金后市依然看涨 [7] - 美联储宽松周期的暂停或为黄金主要下行风险 [8]