春季行情整体展望 - 市场交投活跃度处于较高水平 资金对高景气板块承接力强劲 预示春季行情仍有进一步演绎空间 [2] - 外部扰动加剧背景下 A股行情出现阶段性休整迹象 但中期视角下本轮行情仍有充足空间和机会 [3] - 支撑春季行情的核心逻辑未变 包括国内向好的基本面 政策“开门红”与充裕的流动性等内在逻辑 [3] - 年度业绩预告继续验证上市公司盈利改善趋势 本轮盈利修复值得期待 [4] - 2月产业和宏观层面的密集催化 对于结构性机会的指引值得期待 将推动春季行情继续向纵深演绎 [4] - 权益市场有望行稳致远 行情仍有向上空间 [5] 市场风格与板块轮动 - 上周A股市场板块轮动速度加快 前期表现较好的部分计算机 新能源概念有所回调 [2] - 以白酒 地产为代表的前期滞涨资产表现相对亮眼 [2][5] - 随着春季行情进入后半程 2月市场风格可能进一步向权重板块 价值风格切换 [2] - 本轮宽基ETF集中赎回潮已基本结束 权重股将迎来修复窗口 [5] - 目前小盘 题材风格的超额收益再次触及历史极值 A股有望迎来一轮大周期维度下的风格切换 [5] - 具体可能体现为资金从小盘股流向大盘股 从追逐题材转向关注质量 [5] - 春季行情下半场 市场结构分化将趋于收敛 回顾历次春季行情 上涨行情后半程行业分化往往收敛 呈现均衡普涨特征 [5] - 结构上应均衡配置 AI应用为代表的科技仍是主线 同时需重视白酒 地产等低估值 滞涨资产以及上游周期板块 [5] - 有机构持不同看法 认为A股行业轮动加速但尚未到达大级别切换节点 [6] 基本面与流动性分析 - 1月制造业市场价格总体水平改善 高技术制造业PMI维持高景气 为企业盈利修复创造条件 [3] - 预计2026年企业盈利将步入温和复苏通道 [3] - 从微观流动性来看 股票型ETF净流出调节交易节奏 但整体市场成交额维持高位 [3] - 监管层正着力培育“耐心资本”并大力推动保险 养老金等中长期资金提高入市比例 夯实市场根基 [3] 有色金属板块观点 - 受国际贵金属价格在持续上涨后高位巨震影响 上周五有色金属板块大幅回调 [2] - 有机构持续看好有色金属板块的长期逻辑 美联储年内降息预期犹在 美元信用担忧下弱美元趋势不改 [6] - 全球铜矿等主要资源品供给弹性脆弱 而AI数据中心 电网升级 新能源等领域带来持续性需求增量 产业供需格局长期趋紧 [6] - 2026年有色行业将受益于金融属性与产业趋势的共振催化 短期回调或带来更好的布局机会 [6] 外部环境与全球市场 - 上周 凯文·沃什获得美联储主席提名 国际贵金属价格剧烈波动 美股下跌 美元 美国长端利率上行 全球风险资产普遍走弱 [3] - 凯文·沃什获提名引发全球叙事变化后 短期可能影响市场风险偏好 但这一变化对资产价格的影响更多体现在叙事和情绪层面 其中长期的实质性影响或低于市场预期 [3]