股价表现与近期波动 - 特斯拉股票在过去三年间已悄然上涨134%，表现显著优于标普500指数 [1] - 公司发布第四季度财务更新后股价下跌，因投资者权衡资本支出增加的前景及其对短期利润的影响 [1] 估值与长期机遇 - 股票的高估值持续反映公司在提供更具盈利能力的人工智能服务方面的长期机遇，包括其人形机器人Optimus [2] - 随着特斯拉准备在今年年底前启动Optimus生产，市场情绪可能转变，推动其股价在未来几年内翻倍 [2] Optimus人形机器人进展 - Optimus的生产可能于2026年底前启动，自动驾驶汽车和机器人有潜力在未来几十年为经济增加数万亿美元价值 [4] - 公司将在第一季度展示Optimus第三版，预计将展示其在开发上取得重大进展，实现更类人的动作 [4] - 特斯拉正筹备于今年晚些时候开始生产Optimus，并已停止生产Model S/X车型，以将相关产线重新用于Optimus生产 [5] - 此举为特斯拉未来将Optimus年产量扩大至100万台打开了大门 [5] 公司的竞争优势 - 特斯拉拥有成为人形机器人领域主要参与者的生产能力和AI训练能力 [6] - 特斯拉的关键优势在于能够获取其车队提供的真实世界视频数据，这有助于教导Optimus进行细微决策，这是其他机器人制造商所缺乏的 [6] 商业模式转型与盈利前景 - 股票享有高估值的一个原因是特斯拉向服务商业模式的转型，这一逻辑同样适用于Optimus [7] - 一个能够每周7天、每天24小时工作（除偶尔维护外）且永不疲倦的产品的生命周期价值极高 [7] - 因此，特斯拉很可能将Optimus作为一种服务来货币化，类似于其机器人出租车和全自动驾驶订阅服务 [7] - 在达到满产产能后，Optimus有望成为一项高利润、经常性收入业务 [8] - 尽管Optimus需要数年时间才能对特斯拉的财务状况产生实质性影响，但股票市场具有前瞻性 [8] - 随着Optimus生产日益临近，股价可能开始贴现这一新产品带来的未来收益并走高，类似于去年公司推出机器人出租车服务时的表现 [8]