公司“固收+”投资方法论 - 公司“固收+”团队以产品定位、大类资产配置、自下而上选品、风险管理四大维度为主要抓手，深化核心竞争力 [1] - 公司致力于通过精细化、模块化、体系化管理，为投资者提供可持续的差异化收益以及安心的投资体验 [1] - 公司认为“固收+”管理本质是理解客户需求、打造自身竞争优势和产品矩阵、提高客户体验以建立客户黏性，并将其视为一门“好生意” [1][2] - 公司强调“固收+”产品需有清晰的风险收益特征和资产投向定位，并围绕定位进行大类资产配置 [2] - 公司认为固收部分在“固收+”组合中占比更大，其投资收益能力至关重要，长期复利效应受此影响 [2] - 公司将其在主动权益投资领域的核心竞争力，视为在“固收+”有限权益仓位中通过动态配置挖掘阿尔法收益的关键 [2] - 公司将风险预算管理体系细化应用于“固收+”策略，将仓位管理、回撤控制等指标纳入日常考核 [2] - 公司希望通过团队作战、补足短板的方式，在各个环节做好精细化管理，打造核心竞争力 [2] 行业宏观与市场环境 - 在利率持续下行以及权益市场回暖的市场环境下，股债搭配的“固收+”组合成为近年来稳健资金的重点配置方向 [1] - 随着国内经济韧性日益显现，基金经理期待今年内需相关板块能够有所表现 [3] - 随着基金销售新规落地，债市在扰动因素减少的情况下，有望回归正常的资金配置状态，波动幅度可能较此前有所降低 [4] - 2026开年以来，信用债资产整体表现较好，利率债方面相对不尽如人意 [4] - 信用债票息策略成为当前固收产品的配置共识 [4] - 长端利率债近期缺乏催化因素，在股票、商品市场活跃的情况下风险可能相对较大，但不排除后续可能的交易机会 [4][5] - 随着权益市场升至近年相对高位，基金经理警惕后续市场波动放大的可能 [5] 具体资产配置观点与机会 - 消费等内需方向或迎来企稳回升，目前消费板块的估值已经回调到位 [3] - 在消费触底过程中，能够经受住考验的优质标的有可能带来绝对收益 [3] - 消费板块作为长坡厚雪的核心标的，其配置价值受到重视，尤其是对于追求稳健收益的“固收+”组合而言，赔率和胜率较为合适 [3] - 基金经理关注建材等地产链下游板块的机会，其中一些能够逆势扩张的龙头有望展现出更强的行业竞争力，同时又有较好的估值保护，赔率较为合适 [3] - 当前化工板块属于基本面未动而估值先行的状态，少数几个品种价格的上涨不足以支撑当前的板块涨幅，目前静态估值可能不够安全 [3] - 如果化工板块后续基本面能看到更多证据，同时估值能够有所收缩，可能会迎来更合适的配置机遇 [3] - 由于部分行业优质资产的稀缺性，港股一直是重点关注的方向 [4] - 随着国内经济、消费逐步企稳回升，港股在估值相对更有性价比的情况下，同样值得重点关注 [4] - 基金经理认为A股能找到估值合理且隐含回报率较高的标的，包括部分制造业龙头企业 [5] - 相比可转债，基金经理当下更加看好A股市场的结构性机会 [5] 风险管理与操作策略 - 在管理“固收+”组合的过程中，公司更希望在把控市场节奏方面下功夫 [5] - 公司认为非常有必要做好前置性的回撤防控，稍微牺牲一些短期收益也不是坏事 [5] - 公司提出今年无论是对于权益仓位还是资产估值，都要提出更高的风险管理要求 [5]