2025年俄罗斯通胀与货币政策 - 2025年俄罗斯通胀率为5.59%，低于2024年的9.52%，也低于经济发展部和央行的预测 [1] - 通胀下行由经济增长放缓与从紧的货币政策共同引导，但趋势基础并不牢固 [1] - 2025年3月通胀率达峰值10.34%后，央行将基准利率上调至21%的历史高位，自4月起通胀开始回落 [1] - 截至2025年12月15日通胀率为5.8%，9个月内CPI降幅接近一半 [1] 通胀结构分项表现 - 2025年非食品类商品价格涨幅最小，平均为3%，主要包括鞋类、通信设备、个人电脑及各类电器 [1] - 部分服务价格上涨9.3%，食品价格上涨5.2% [1] - 当前通胀率虽显著低于过去5年的年均水平，但仍高于4%的政策目标 [1] 经济增速与通胀关系 - 2024年经济高速增长后，2025年至2026年经济增速将逐步趋稳并放缓 [2] - 经济增长的整体放缓有效抑制了通胀上行，2025年经济增速放缓与通胀掉头向下相伴发生 [2] 通胀趋势的脆弱性与短期波动 - 2026年1月1日至12日当周，CPI累计上升1.26%，截至1月12日年度通胀率反弹至6.27% [3] - 超过一半的涨幅受消费篮子中波动较大且受调控的商品与服务推动，包括水果、蔬菜、酒类、汽车、住房与公用事业费用、交通运输、燃油及旅游服务 [3] 未来通胀压力与潜在风险 - 增值税上调、小企业税制改革及预期的关税上涨，可能成为推动通胀走强的重要因素 [3] - 市场预计增值税调整将在2026年上半年进一步推高物价，但到下半年高通胀问题有望缓解 [3] - 有专家提示需警惕2026年潜在的滞胀风险，刺激经济的措施可能推高通胀，而抑制通胀的政策可能拖累经济复苏 [3] 政策制定者观点与展望 - 俄罗斯央行表示将继续维持紧缩货币政策，以推动通胀回归目标区间 [1] - 俄罗斯工业家和企业家联盟主席呼吁应扭转经济持续降温，推动可持续增长，货币宽松政策需保持平衡，以支持GDP增长维持在1%以上同时降低通胀 [4] - 俄罗斯总统新闻秘书表示目前对通胀率无法控制在4%至5%的预期范围内尚无担忧，认为央行措施已取得成效 [4]