热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：CFC商品策略研究 作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红 本报告完成时间 | 2026年02月01日 本周油脂走势先扬后抑，受到宏观较大扰动。在文华商品指数突破去年7月的高点，美元指数向下跌破 支撑，黄金及白银高歌猛进的带动下，本周初商品市场氛围出现进一步好转。贵金属及有色大涨后，地 缘政治风险及美国寒潮推动国际油价大幅反弹，激发了市场对大宗商品轮动的期待。在此背景下，估值 不算高且有题材的油脂获得资金青睐，本周出现集体向上突破，涨势一度势如破竹。然而，在基本面暂 不支撑如此激烈上行的背景下，宏观叙事推动的上涨很容易因宏观转弱而崩掉。在伊朗地缘政治风险降 温及美联储可能迎来偏鹰派主席的预期下，后半周美元指数触底反弹，贵金属暴跌进一步带崩大宗商 品，周四晚间及周五的油脂走势亦受牵连。 虽然油脂市场在经历10-12月的持续杀跌后已基本出尽利空，但在近期宏观偏多氛围的加持下，价格过 于快速且大幅的上涨已有些脱离基本面，这令盘面的高位波动风险显著增加。当前油脂的多头逻辑一方 面来自美国逐渐清晰的生物柴油政策，这为市场提供了做多的信心；另一方 ...