事件概述 - 2024年1月底至2月初，贵金属市场发生史诗级暴跌，现货黄金从历史高位5598.75美元/盎司直线下探至4682美元/盎司，单日最大跌幅突破12% [1][2] - 现货白银跌势更为惨烈，从月内高位121.65美元/盎司最低触及74.28美元/盎司，单日最大跌幅达35.89%，为近40年最大单日跌幅 [1][2] - 暴跌引发跨资产类别抛售，工业金属及加密货币市场亦受牵连，国内市场沪银期货开盘跌停，沪金、沪铜跟随重挫 [2] 暴跌触发原因 - 直接导火索：政策预期突变 美国总统提名美联储前理事凯文・沃什接替鲍威尔出任新主席，其被视为“鹰派代表”，主张缩减资产负债表和警惕通胀，重塑美联储公信力的定位扭转了支撑金价上涨的央行独立性叙事预期，触发多头踩踏式平仓 [2][3] - 流动性踩踏与杠杆清算 市场前期积累过多杠杆，芝加哥商品交易所及上海期货交易所持续上调交易保证金比例，断崖式暴跌触发大规模保证金追缴，导致被迫抛售，形成“下跌抛售—强制平仓—再抛售”的恶性循环 [1][5][6] - 技术面极端超买 暴跌前黄金相对强弱指数触及90，白银相对强弱指数突破93，均创数十年新高，技术面回调压力空前，程序化交易的自动止损机制在关键点位被触发，加剧了跌幅 [7][8] 市场影响与连锁反应 - 期货市场剧烈波动 COMEX黄金期货1月31日收跌8.35%，报4907.5美元/盎司，1月累计涨幅收窄至13.28%；COMEX白银期货暴跌25.5%，报85.25美元/盎司 [2] - 工业金属遭无差别抛售 LME铜日内跌近5.7%，锡跌约5.7%，铝和镍跌超2% [2] - 零售端出现退货争议 国内金饰价格两日内每克最高回调超200元，引发消费者退货需求，但各品牌退换规则不一，部分品牌因商品特殊性不支持无理由退换货 [1][10][11] 机构观点与后市展望 - 短期观点：波动与去杠杆持续 机构认为恐慌情绪与杠杆出清尚未结束，“被迫抛售”可能持续，程序化交易或继续引发震荡，市场投机兴趣增加将加剧短期调整风险 [13] - 长期视角：去美元化支撑基础 全球去美元化进程、各国央行持续增持黄金储备以及黄金定价权的争夺，为金银中长期上涨奠定了坚实基础 [13] - 市场警示 此次波动被类比为“强叙事驱动下资金集中涌入后的清算时刻”，与AI概念股拥挤交易逻辑相似，警示市场需警惕“全民追涨”的过热信号 [13]