我们看好洛阳钼业的价值提升。1）看好铜、金价上行周期；2）公司是铜矿行业国内龙头、成长性较 好；3）公司新增重点布局品种-黄金，或迎来"铜"估值向"铜+金"估值的转变。我们维持"买入"评级。 刚果金铜矿25 年产量兑现超预期，扩产规划清晰据公司公告《2025 年度业绩预增公告》、《第七届董 事会第九次临时会议决议公告》（26-1-16）：公司25Q4 实现归母净利57-65 亿元，较25Q3 56亿元环比 有所增长，或与铜等金属价格环比上涨有关，25Q4 LME 铜价环比+13.2%至11092 美元/吨。公司通过技 改提升生产效率，铜产量连续4 个季度上升，25Q1-4 分别为17.1/18.3/19.0/19.8 万吨，全年铜产量达74 万吨，显著超过公司指引60-66 万吨；公司规划26 年铜产量进一步提升76-82 万吨。公司亦积极推进 KFM 二期建设，预计27 年投产后新增铜产量10 万吨/年，亦规划TFM 扩产项目，向28 年实现铜产量 80-100 万吨目标迈进。 转型"铜+金"双轮驱动，加速布局黄金板块 看好铜、金价上行周期 黄金方面（参考华泰金属《供需改善或成金属行业26 年主基调》（25 ...