核心事件 - 妙可蓝多于1月25日公告，免去创始人柴琇的副董事长、总经理及法定代表人职务，属于非主动离职 [2] - 免职的直接导火索是柴琇未能解决一笔由其个人及家族公司债务引发的、涉及上市公司的历史投资损失 [7][11] - 该事件导致公司向柴琇提起仲裁，要求其履行个人补偿承诺，且预计将使公司2025年归母净利润减少1.19亿元至1.27亿元 [11][12] 创始人背景与公司发展 - 创始人柴琇以房地产业务起家，后创立广泽乳业，并于2015年通过借壳华联矿业登陆A股市场，公司后更名为妙可蓝多 [3][13] - 在伊利、蒙牛双寡头垄断的乳业市场中，柴琇独辟蹊径，于2007年判断奶酪为消费升级方向，并全力进军该细分领域 [13] - 通过大规模烧钱营销（如签约“汪汪队立大功”IP、改编广告歌），妙可蓝多奶酪棒产品家喻户晓，市占率长期稳居中国市场首位 [3][14] - 公司股价曾从2018年10月的6.88元/股低点，涨至2021年5月的84.50元/股，涨幅超10倍，柴琇个人财富也因此达到45亿元 [14] 历史问题与蒙牛入局 - 柴琇存在违规资金占用历史，2019年曾主导妙可蓝多违规拆借2.395亿元资金给其家族控制实体，引发监管关注 [15] - 为解决资金困境，柴琇于2020年引入蒙牛乳业，蒙牛当时斥资约30亿元入主妙可蓝多 [4][8] - 蒙牛入主后通过信托向柴琇配偶控制的吉林耀禾发放7亿元贷款，而由妙可蓝多参股的基金“上海祥民”为该贷款提供了担保 [8] - 因吉林耀禾债务逾期且上海祥民资产被冻结，导致妙可蓝多1亿元投资及收益无法收回，柴琇曾签署个人兜底承诺但未履行 [9][10] 公司经营业绩表现 - 公司业绩在2021年后出现下滑，2021年营收44.78亿元、归母净利润1.54亿元；2022年、2023年归母净利润分别降至1.35亿元和0.60亿元 [17] - 2024年公司营收48.44亿元，同比下降8.99%；但归母净利润1.14亿元，同比增长89.16% [22] - 2025年前三季度业绩显著改善，营收39.57亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.76亿元，创近五年新高，同比增长106.88% [6][22] 蒙牛的整合战略与行业挑战 - 蒙牛乳业通过系列资本操作最终取得妙可蓝多37.04%的股权，获得控制权，意图将其打造为集团奶酪业务运营平台 [19][20] - 2024年，蒙牛履行承诺将自身体系内奶酪业务注入妙可蓝多，并已完成对To B和To C端客户的有效整合 [21][23] - 尽管市场地位稳固（2024年零售品牌市占率稳居行业第一），但奶酪市场已成红海，约70%份额依赖的“儿童奶酪棒”需求下降，竞争加剧 [18][23] - 二级市场表现疲软，截至2026年1月30日收盘价22.83元/股，较2021年股价高点下跌超过70% [24]