行业融资热潮与上市趋势 - 德赛西威正筹划发行H股并在香港联交所上市[2] - 近一个多月内，至少有主线科技、驭势科技和福瑞泰克等8家智驾企业向港交所递表[2] - 2025年，国内自动驾驶领域有35家企业通过港交所上市等方式融资逾600亿元，超过2024年全年融资额[2] - 2026年初，智行者科技完成新一轮4亿元融资，智驾大陆完成近2亿美元（约合人民币14亿元）融资，显示自动驾驶仍是资本重点布局赛道[5] 行业发展阶段与竞争格局 - 国内自动驾驶行业自2016年起步，走过第一个10年成长期，正进入新一个10年的爆发期[5] - 近期主管部门发布首批L3级自动驾驶车型有条件准入许可，实现了L3级从路测到商用的转变[5] - 随着产业成熟，行业两极分化日益明显，融资大部分流向头部企业，从“广播种”转向对核心企业的重点“滴灌”[6] - 市场竞争激烈，一些智驾企业的产品因技术水平不足、AI能力薄弱遭主流车企弃用，中部、尾部企业易被淘汰[6] - 智驾企业密集赴港IPO，是应对行业格局分化、抢抓市场窗口期的求生之战，也是赛道价值接受市场重新校准的开端[6] 商业化落地与受青睐场景 - 新一轮赴港上市融资的智驾企业，大多瞄准L4级自动驾驶技术的封闭场景测试或示范运行[10] - 文远知行（2025年11月在香港上市）在L4级自动驾驶商业化上持续推进，其Robotaxi已在广州、北京等地实现纯无人商业运营，并拓展至机场、火车站等枢纽，布局五大产品矩阵，已获7国自动驾驶路测牌照，在中东已逼近单车盈亏平衡[10] - 希迪智驾（2025年12月登陆港交所）主攻商用车自动驾驶，其矿山无人驾驶系统商业化价值得到验证，解决了用工弹性问题，大幅降低使用成本，并达到本质安全[11] - 驭势科技（已获赴港上市关键审批）为机场、厂区提供L4级自动驾驶解决方案，已与17个中国机场和3个海外机场合作，截至2023年末已完成6轮累计超17.5亿元融资，2023年新一轮融资后估值为73亿元[11] - 矿山、港口、物流园区等低速结构化场景让一些智驾企业率先实现盈利，成为技术验证与商业化落地的优先选择[12] 融资逻辑与行业驱动力的转变 - 融资是自动驾驶企业加快发展的重要基石，港交所起着融资“加油站”的作用[15] - 行业发展仍处于投入期，技术成熟度与商业化进度存在“剪刀差”，技术落地与法规匹配是关键[15] - 行业融资正从“故事驱动”向“价值变现”转变，资本变得更加理性和务实，更关注企业的场景数据壁垒与商业模式闭环[16] - 只有打通“技术-场景-收入”闭环的企业才能成为资本新宠，需要深入挖掘市场需求并找到可行的商业化路径[16] - 自动驾驶是AI赋能电动汽车发展的关键趋势，通过融资支撑实现持续创新和商业化进程对行业高质量发展至关重要[16] - 经历行业淘汰赛，有利于优势资源集中于头部企业并做大做强[17]