末日期权核心属性 - 末日期权指距离到期日不足7天的期权合约，以时间价值衰减快、杠杆倍数大为特点 [2] - 其价值由内在价值和时间价值构成，临近到期时时间价值呈指数级加速衰减 [2][6] - 权利金通常较低，相同资金可买入更多合约，标的的快速波动可撬动权利金数倍甚至数十倍涨幅 [2] - 盈利关键在于标的短期是否有足够大的波动，而非长期趋势 [2] 近期市场环境与表现 - 受美元信用松动、地缘风险升级、大宗商品价格剧烈波动影响，为末日期权提供了高波动环境 [3] - 2026年1月，金、银、钯、沪铜等品种的末日期权轮番爆发 [3] - 贵金属和有色金属因受突发性地缘政治、美元政策等因素影响，易出现短期高波动，与末日期权需求高度契合 [6] 典型案例：沪银末日期权大涨 - 2026年1月26日，沪银2602合约在到期日最后一天上涨超9% [4] - 沪银2602购25800期权价格从前一交易日收盘价183.5元最高涨至1860元，而前一交易日最低价仅为28.5元 [4] - 两日期权价格从最低28.5元涨至最高1861元，涨幅超64倍，体现了极致杠杆效应 [4] - 大涨核心是地缘风险与美元信用松动引发避险需求，推动标的短期爆发性上涨 [4] 典型案例：沪镍末日期权亏损 - 有投资者在2026年1月19日以1000元买入镍2602合约执行价为154000元/吨的看涨期权 [5] - 尽管镍价自2025年12月中旬至2026年1月底保持上涨趋势，但在1月26日期权到期前始终未突破154000元行权价 [5] - 期权价格在到期日下午跌至2元/吨附近，投资者基本损失全部权利金 [5] - 亏损核心原因在于将中长期上涨逻辑套用于短期合约，且行权价选择激进，忽视了末日期权对波动幅度和时间窗口的极致要求 [6] 末日期权适用原则与策略 - 仅适合对短期行情有精准预判、风险承受能力强的投资者，需严格将单次投入资金控制在可承受亏损的5%以内 [7] - 需坚守不恋战、不侥幸原则，达到预期收益及时止盈，波动不及预期及时止损 [7] - 应优先选择短期波动幅度较大的品种（如近期的沪银、钯），规避低波动品种 [7] - 需密切关注标的的核心驱动因素，避免盲目入场 [7]