银行理财市场规模与增长 - 截至2025年末，银行理财市场存续规模为33.29万亿元，较年初增长11.15% [2] - 2025年理财规模增量达3.34万亿元，同比增长超11% [2] - 规模增长主要源于居民财富管理需求升级、存款利率下行推动资金转移、以及理财公司专业化能力提升和渠道下沉 [2] 2025年大类资产配置动向 - 2025年理财配置资产规模增量达3.53万亿元 [3] - 存款类资产增加2.38万亿元，占比升至28.2%，较年初提升4.3个百分点，达到近年高位 [3] - 公募基金增配占比位居第二，为25.1% [3] - 权益类资产减少1700亿元，其中下半年减少1200亿元 [3] - 大幅增配存款类资产主要受估值整改、稳定产品净值与流动性需求、以及同业存款性价比高等因素驱动 [3] 理财产品收益与含权产品布局 - 2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，已连续三年降低 [5] - 2025年资本市场回暖，理财产品加大含权产品布局 [3] - 截至2025年三季度末，理财十大重仓公募基金中，股票型基金占比提升3个百分点至4.1%，混合型基金提升0.4个百分点至1.8%，债券型基金持仓下降5.2个百分点至81.8% [3] - 权益类资产配置下降部分受到老产品整改扰动，与股票持仓不直接相关 [4] 2026年资产配置展望与建议 - 建议配置权益资产，以科创为主线，但仓位宜控制在低于5%的“微含权”水平 [5][6] - 理财配置权益资产不应强调进攻性，需选择适合的板块 [6] - 建议理财公司分层设计产品，强化“固收+”策略透明度，优化费率结构，推广低门槛、高流动性品种 [6] - 为增强净值稳定性和保持高流动性，存款类资产配置仍具刚性 [6] - 存款收益率下行背景下，对债券类资产（含债基）配置需求或有边际改善，对短端债券保持强配置需求 [6] - 在低利率环境下，理财产品或以多资产、多策略寻求收益增强，股票类资产、指数型基金的配置占比有望进一步提升 [6] 公募基金配置展望 - 理财对公募基金仍将保持较高配置强度 [7] - 公募销售新规（如赎回费条件缩短）更好适配理财对债基等品种的流动性需求 [7] - 在低利率环境下，配置公募基金是加强委外合作、拓展大类资产配置、增强权益投资以增厚收益的重要选择 [7] - 预计理财配置公募基金可能出现结构性切换，例如从纯债基金向二级债基切换，从宽基指数向窄基指数切换 [7]