核心观点 - 文章核心观点是，当前物价的阶段性低水平运行对经济有负面影响，需要积极推动物价合理回升至合理区间，这需要综合运用宏观政策、体制改革和畅通循环等手段，而非简单行政干预 [2][9] 对低物价的辩证分析 - 物价持续走低会形成“低物价—弱预期—少消费—企业低利润—居民低收入—弱预期—少消费—低物价”的恶性循环 [4] - 低物价导致企业销售价格下降、利润收窄、偿债压力加大，同时实际利率上升会抑制投资意愿 [4] - 持续的低价出口会过度消耗国内能源资源，增加汇率升值压力，恶化贸易条件，最终降低国内实际消费和福利水平 [4] - 物价过低会强化悲观预期，可能引发流动性风险，导致常规货币政策失效，同时侵蚀财政税基，加重实际债务负担，压缩财政政策空间 [4] 当前物价低位运行的成因 - 周期性因素：2023年以来，疫情后续影响导致居民收入增长放缓、消费意愿和能力减弱，同时全球能源、金属与矿产价格波动及农产品价格回落带来输入性影响 [6] - 结构性因素： - 需求侧：人口数量和结构变化抑制了消费需求 [6] - 供给侧：房地产市场深度调整；部分传统产业产量达峰；新兴产业资本涌入、技术迭代快、竞争加剧，但终端需求不匹配；人工智能和数字化技术提高效率、降低成本、压制工资上涨；绿色转型降低能源成本 [6] - 体制性因素：部分要素市场化配置程度不高，价格受压抑；水、电、油、气及基础民生商品与服务的价格形成机制不够灵活 [6] 国内外物价形势对比 - 与美国、欧元区等主要经济体经历持续高通胀形成鲜明对比，国内外存在“物价温差” [7] - 差异原因在于宏观政策选择不同：2020年以来，欧美采取“直升机撒钱”式货币政策并超常规加大财政支出；而中国坚持“不搞大水漫灌”，货币政策保持克制 [7] - 中国制造业规模大、类别全、供给稳，更容易平抑物价，并通过扩大开放、保障供应链稳定了国内物价 [7] 近期物价与政策空间 - 近期核心CPI同比涨幅已恢复到1%以上，广义货币供应量(M2)同比增长保持在8%以上 [8] - 2025年核心CPI比上年上涨0.7%，涨幅扩大0.2个百分点，其中12月份上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%之上 [8] - 工业生产者出厂价格(PPI)同比降幅收窄，环比连续3个月上涨 [8] - 中国政府负债率显著低于其他主要经济体，政策利率处于全球中位水平，推动物价合理回升还有很大政策空间 [8] 推动物价合理回升的路径 - 宏观调控导向： - 实施更加积极的财政政策，适度扩大财政支出规模，优化对商品和服务消费的财政支持 [10] - 实施适度宽松的货币政策，通过降准降息和结构性工具释放流动性，确保社会融资规模和M2增速与名义GDP增长相匹配 [10] - 着力稳定房地产市场，因城施策，加快构建房地产发展新模式 [10] - 健全预期管理机制，稳定市场对未来价格、收入、就业的预期 [10] - 畅通国民经济循环： - 深入实施提振消费专项行动，优化“两新”政策，扩大优质供给，培育消费新业态新模式新场景 [11] - 综合整治“内卷式”竞争，破除全国统一大市场建设堵点，保障劳动者权益，规范市场价格秩序 [11] - 统筹扩内需和供给侧改革，以科技创新引领产业创新，引导企业从“价格竞争”转向“价值竞争” [11] - 推进经济体制改革： - 加快要素市场化配置改革，使要素价格反映成本、供需和稀缺程度 [11] - 推动价格治理机制改革，创新公共服务和公用事业价格机制，健全资源能源价格形成机制 [11] - 完善收入分配制度，优化工资决定和增长机制，实施城乡居民增收计划，加强再分配调节 [11] - 完善物价上涨与低收入群体价格补贴联动机制 [11]