港股IPO市场强劲复苏与中资券商主导地位 - 2025年港股市场强势复苏，全年共有119只新股上市，募资总额高达约2858亿港元，时隔4年IPO募资规模再度突破2000亿港元，成功夺回全球IPO募资额榜首 [2] - 2026年开年势头不减，截至1月28日已有13家企业成功上市，募资额超过330亿港元，目前排队申请IPO的公司数量仍超过350家 [3] - 在2025年港股IPO承销中，按承销金额排名的前十大股权承销商里，中资券商占据六席，合计市场份额达56.15%，形成以中金国际、中信证券（香港）为核心，华泰金控、广发证券（香港）、中信建投国际等紧随其后的竞争梯队 [2] 中资券商业绩增长与业务驱动 - 领先中资券商2025年三季度业绩显著增长，中金公司营收与归母净利润同比分别增长54.4%与129.8%；广发证券实现营业收入261.6亿元，同比增长41.0%，归母净利润109.3亿元，同比大增61.6% [3] - 多家券商在财报中明确表示，投行业务是驱动其业绩增长的重要引擎 [3] 港股IPO市场结构性趋势一：内地企业主导与A+H模式 - 2025年港股IPO中，内地企业是绝对主力，其IPO数量占比超90%，年度前五大IPO项目全部为内地企业 [4] - 宁德时代（410亿港元）、紫金黄金国际（287亿港元）、三一重工（153亿港元）、赛力斯（143亿港元）四家巨头跻身全球十大IPO之列 [4] - A+H模式日益成熟，全年共有19家A股公司通过此形式登陆港股，融资总额约1400亿港元，占据港股IPO总融资规模的近半壁江山，前五大港股IPO中有4家采用此模式，融资额合计接近总规模的三成 [4] - 中资券商在港股A+H项目中展现出独特优势，主导率超过90%，例如华泰金控助力顺丰控股完成物流业迄今最大规模A+H上市，中信证券作为独家保荐人护航三一重工港股上市，广发证券在豪威集团IPO中成功引入十家知名基石投资者完成48亿港元募资 [5] 港股IPO市场结构性趋势二：新经济领域爆发 - 2025年新上市港股公司中，来自科技、医疗健康、智能汽车及高端制造等新经济领域的标的占比显著提升 [6] - 科技行业（含软件服务、硬件设备等）以26宗IPO领跑数量榜，医疗健康行业完成22宗上市，融资规模约296亿港元，较之前的低谷期明显回升 [6] - 港交所持续优化18A（生物科技）和18C（特专科技）上市机制，截至2025年末已有近百家相关企业在港上市，形成新经济企业集聚效应 [6] - 中资券商积极调整策略服务新经济企业，例如中金国际助力奇瑞汽车募资约91亿港元，中信里昂为晶泰科技定制方案使其成为18C机制首单上市企业，广发证券深度参与天域半导体、英矽智能等企业上市并助力精锋医疗成为香港首个手术机器人IPO项目 [7] 政策环境与市场竞争 - 2024年4月中国证监会推出五项措施支持内地行业龙头企业赴港上市并简化流程，2025年5月港交所推出“科企专线”服务支持特专科技与生物科技公司以保密形式提交申请，为中资券商拓展业务创造有利制度环境 [9] - 尽管中资券商已占据主导地位，但在高端跨境融资、复杂并购重组等领域，国际投行凭借深厚积淀、全球网络及丰富经验仍保持一定优势 [9] 中资券商核心竞争力构建：服务协同与定价能力 - 中资券商着力构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务链条，强化境内外业务协同，例如中金国际、中信证券（国际）构建综合金融平台，广发证券以“一个广发”战略打通A+H业务运作壁垒 [10] - 为精准实现企业价值兑现，中资券商依托专业团队与人工智能技术提升定价能力，例如中金国际整合全球数据构建模型并上线“中金点睛”大模型，华泰金控引入AI辅助定价工具，广发证券部署DeepSeek并上线行业首个投行大模型综合解决方案“投行AI文曲星”以缩短估值周期、降低偏差 [11] 中资券商合规风控体系建设 - 随着港股市场国际化程度加深及监管要求日益严格，中资券商加强合规管理，例如海通国际打造跨境合规管理平台实现实时监控与风险预警，广发证券建立境内外跨部门合规沟通机制同步对接监管要求 [12] 资本投入与国际化布局 - 自2025年以来，至少5家券商披露对香港子公司的增资计划，合计拟增资金额接近200亿港元以直接推动境外业务发展 [13] - 广发证券于2026年1月宣布将通过“配售H股+发行可转债”方式募集61.1亿港元专项用于提升香港子公司资本实力，连同2025年1月已增资的21.37亿港元，累计向境外子公司增资超80亿港元 [13] - 持续的资本投入转化为市场回报，中金国际在港股IPO承销规模已位列全球投行第一梯队，华泰国际在新兴产业头部项目中影响力显著提升，广发证券构建“大湾区-香港-全球”三级业务辐射体系，其子公司广发控股（香港）2025年上半年成功完成11单港股IPO项目 [14] - 在稳固香港市场基础上，中资券商积极推进全球多点布局，例如中信证券参与“一带一路”跨境投融资，招商证券、国元国际瞄准东南亚市场，中金国际深耕欧美成熟市场，广发证券以大湾区为根基拓展欧洲市场并构建覆盖亚欧美三大时区的全球服务网络 [14]