特朗普政府房地产刺激政策 - 核心是通过“宽信用”与“紧货币”的“紧缩性宽松”组合，重新定义美元流动性分配和收益方向[1][3] - 政策旨在推高房价刺激经济，属于通过房地产进行定向QE，同时试图通过利率抑制投机[6] - 具体措施包括下令房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券，以及限制大型机构投资者购买独栋住宅[6] - 政策推动下，2025年11月全美房价环比上涨0.6%、同比上涨1.9%，房贷利率大幅下降22个基点，达到3年来最低点[6] - 政策信号表明，短期内房地产核心资产（优质住宅、建材、家居家电）及相关金融产品（优质抵押贷款债券）将成为美元流向的重点领域[8] 美联储政策与沃什的缩表主张 - 美联储主席候选人凯文·沃什的核心主张是推动缩表，计划将美联储资产负债表规模从目前的约6.6万亿美元降至5万亿美元以下，以实现美元供应从“宽松泛滥”转向“精准收缩”[11][12] - 沃什主张“缩表+降息”，认为扩表具有“等效降息”作用，每扩表一万亿美元相当于降息约50个基点，缩表旨在剥离多余流动性、重建货币政策可信度，为后续降息铺路[11] - 自2024年9月以来，美联储累计降息175个基点，但长期美债收益率不降反升，市场对美联储信任度下降[11] - 缩表将导致整体流动性趋紧，推动美元供应向高流动性、低风险资产倾斜，全球资金将加速回流美元核心资产（短期美债、优质美元蓝筹股）[12] 加密货币市场现状与逻辑重构 - 加密货币市场持续熊市，比特币跌破7.8万美元关口，2026年2月1日最低触及78130美元，创下10个月新低，自年初累计下跌近13%[14] - 以太坊、Solana等主流币种单日跌幅均超10%，24小时内市场总市值蒸发约1110亿美元，超41万名投资者爆仓[14] - 美国比特币现货ETF连续三个月净流出超48亿美元，进一步削弱市场支撑[14] - 比特币此前“流动性宽松下的投机增值”逻辑失效，当前投资逻辑受到美元供应收紧、流动性溢价消失以及全球监管趋严的冲击[15] - 市场高杠杆交易普遍，10-100倍的高杠杆合约交易使得价格5%-10%的波动即可触发强制平仓，放大了市场跌幅[17] 关键机构风险与市场结构 - 比特币最大机构持有者MSTR面临被迫抛售风险，其商业模式高度依赖比特币价格，已发行77亿美元优先股，每年刚性利息支出超5亿美元[16] - MSTR账上现金储备不足1亿美元，主要资产为比特币，其比特币总体购入成本约为75000美元/枚，当前价格已低于成本线[16] - 市场数据显示，恐惧与贪婪指数为13，处于“极度恐惧”状态[16] - 交易所比特币钱包余额增加79.00，至247.9万[16] 黄金市场投资逻辑转变 - 黄金此前“抗通胀+避险+流动性宽松下的无息资产增值”的核心投资逻辑发生根本性调整[19] - 缩表削弱了黄金的抗通胀价值，美元供应收紧和美债收益率上行提升了黄金的持有机会成本[18] - 当前黄金投资逻辑转向“对冲政策博弈不确定性”，市场数据显示净多头比例达72%，空头比例仅1%[18][19] - 黄金与比特币此前同步下跌，是二者传统投资逻辑均被美元供应路径重构和流动性系统性收缩冲击的信号[15] 市场整体影响与资产配置转向 - 特朗普地产刺激（宽信用）与沃什缩表（紧货币）的博弈，将导致市场可投资标的出现分化[3][8] - 高杠杆、高波动、依赖流动性溢价的资产（部分成长股、加密货币）会因美元供给减少而被持续压制[12] - 美元流动性分配变化，倒逼投资者重新评估各类资产的配置价值[3] - 短期内，房地产产业链及优质抵押贷款债券是重点关注标的；中长期看，短期美债和优质美元蓝筹股将成为缩表周期下的“安全港”[8][12]