核心观点 - 苹果公司发布了数年来最强劲的季度业绩 营收和每股收益均大幅超出市场预期 但股价对此反应平淡 [1][6] - 公司最大的收入来源iPhone销售在经历数年疲软后突然加速增长 成为本季度业绩的主要驱动力 [2][3] - 尽管运营势头强劲 但较高的估值倍数可能限制了股价的短期上行空间 [7][8][9] 财务表现 - 总营收：2026财年第一季度总营收同比增长16% 达到1437.6亿美元 超出分析师预期的1384.8亿美元 [6] - 每股收益：每股收益同比增长19% 达到2.84美元 超出分析师预期的2.67美元 [6] - 毛利率：整体毛利率为48.2% 公司预计第二季度毛利率将维持在48%至49%之间 [5][6] - 产品毛利率：产品毛利率环比上升450个基点至40.7% [5] - 服务毛利率：服务毛利率环比上升120个基点至76.5% [5] 产品线销售情况 - iPhone：作为公司最大的收入来源 占季度总销售额近60% 销售额同比飙升23% 达到852.7亿美元 远超分析师预期的786.5亿美元 [3] - iPad：销售额同比增长6% 达到86亿美元 其中一半客户为新用户 [3] - Mac：销售额同比下降7% 至84亿美元 [3] - 可穿戴设备：收入同比下滑2% 至115亿美元 [3] - 产品总销售额：产品部门总销售额同比增长16% 达到1137亿美元 [4] 服务与区域表现 - 服务业务：包括App Store、iCloud、Google搜索收入分成、Apple Pay、Apple TV等 收入同比增长14% 达到300亿美元 [4] - 大中华区：表现强劲 收入同比增长38% [4] 业绩展望与估值 - 第二财季指引：公司预计2026财年第二季度营收将同比增长13%至16% 服务收入增长预计与第一财季相当 [6] - 当前股价表现：财报发布后股价变动不大 过去一年涨幅低于10% 年内下跌约5% [1] - 估值水平：基于分析师对2026财年（截至9月）的预期 其前瞻市盈率约为31倍 基于2027财年预期约为28倍 估值高于“美股七巨头”中的许多公司 [8]