市场行情与产品表现 - 2026年2月2日有色板块出现分化行情 股票类有色ETF日内跌幅显著扩大 部分龙头个股触及跌停 带动对应ETF盘中跌幅逼近10% [1] - 同期有色ETF大成(159980)依托商品期货底层资产 跌幅显著小于股票类有色ETF 呈现更强的波动控制能力 [1] - 截至1月30日 有色ETF大成(159980)最新资金净流入6757.94万元 近5个交易日合计“吸金”3.95亿元 最新规模达87.55亿元 最新份额达39.08亿份 均创成立以来新高 [1] 资产属性与抗风险能力 - 商品期货类ETF直接挂钩有色金属现货与期货价格 受股市整体情绪和个股经营风险影响更小 [1] - 实物类资产的风险特征优于股票类金融资产 在市场回调阶段具备更优的抗跌性 [1] 板块调整原因分析 - 此轮板块调整受贵金属大幅回调情绪传导影响 铜、铝等工业金属商品出现短期波动 但并未扭转基本面支撑逻辑 [1] - 短期调整源于美联储1月议息会议暂停降息及鹰派主席提名预期 美元指数拉升 导致前期积累过多涨幅的金银铜等商品多头大量平仓 引发市场短期流动性冲击 [2] 铜市场前景分析 - 短期铜价虽跟随震荡 但得益于扎实的供需基本面 回调空间相对有限 叠加节后复工、补库等多重催化 价格易涨难跌 [2] - 中长期看 铜矿资本开支不足 供给端扰动频发 铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺 [2] - 铜冶炼在“反内卷”背景下利润周期有望见底 叠加美联储进入降息周期 铜价有望突破上行 [2] 铝市场前景分析 - 在铜价创历史新高背景下 空调等家电领域“铝代铜”进程或加速推进 [3] - 消费品以旧换新政策有望在2026年延续 电解铝需求有望上调 [3] - 国内电解铝运行产能接近天花板 海外在建项目进度缓慢 而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能 电解铝今年或出现短缺格局 铝价有望迎来上行周期 [3] 行业核心逻辑与产品布局 - 当前波动主要源于交易层面风险释放 工业金属“供给刚性+能源转型需求”的核心逻辑未变 [4] - 有色ETF大成(159980.SZ)底层资产配置上海期货交易所的铜、铝、铅、锡、锌、镍等有色金属期货 [4]