核心观点 - 摩根大通认为恒隆地产2025财年业绩确认了其在内地租户销售的复苏趋势 公司股价仍被低估 目标价由11.5港元上调至12港元 并仍列为首选之一 [1] 财务业绩与运营表现 - 2025财年第四季度内地租户销售额按年增长达到18% 创下历史新高 [1] - 2025财年第三季度内地租户销售额按年增长为10% 显示增长加速 [1] - 管理层预期2026财年租户销售将实现中个位数百分比增长 [1] - 截至2026年1月的销售势头保持良好 [1] 估值与投资亮点 - 公司股价存在66%的资产净值折让 [1] - 公司市账率为0.3倍 [1] - 公司股息收益率为5.5% [1] - 自2027财年起 股息收益率存在上行风险 [1] - 内地租户销售的持续复苏预计将推动公司估值重估 [1]