黄金的避险属性与近期市场动态 - 黄金近期经历剧烈波动，一度逼近每盎司5600美元关口，但之后三天跌掉800美元，短期调整源于其作为最拥挤、最一致的交易，在模型、算法、风控和保证金接管市场时成为牺牲者之一 [1] - 长期看好黄金的观点未变，在去美元化趋势下，主权资金、机构资金、零售资金共同涌入黄金 [1] - 黄金的传统避险用途是规避通胀风险和战乱风险，而近年新增两大避险用途：一是规避央行超宽松货币政策的常态化及其引发的可负担危机，二是规避美国政府政策对国际秩序的颠覆及其带来的资产安全性威胁 [2] - 本世纪初欧洲央行和主权基金因无利息而抛售黄金，如今却因黄金不受地缘政治冲击而大手买进，黄金被视为新的货币和地缘政治环境下必须配置的资产种类 [2] 美联储主席提名与潜在政策走向 - 特朗普提名美联储前理事沃什为下一任美联储主席，沃什在2006~2011年担任美联储理事期间是伯南克QE政策的坚定支持者，拥有危机处理经验，但主张不将扩表政策常规化 [3] - 沃什认为美国经济可在无显著通胀下持续扩张，是AI带动生产力增长的信众，其政策思路可能是降息但不扩表，降息步伐或比市场想象的慢，这与鲍威尔暗示降息周期结束形成对比 [4][5] - 若经济或市场出现大动荡，沃什可能会采取救援措施，但在经济正常运行时，可能更聚焦于美联储传统的就业与通胀双目标 [4] 美元汇率动态与长期信用担忧 - 上周美元汇率暴跌，美元指数创下四年新低，起因是日元因日本政府财政政策而崩盘，日元对美元汇率一度冲击160，随后美日官方联手干预触发日元戏剧性反弹 [5] - 以购买力平价计算，美元汇率被过高定价，其回归中值是市场正常运作，且美股长牛带来的杠杆海外资金流入可能因美元贬值而回流 [5] - 观点认为美元不会再次快速大幅贬值，理由包括：大幅贬值会引发进口通胀问题，尤其在选举年；贬值预期不利于吸引维持资产价格所需的海外资金；美国财政部有足够工具制止过度贬值和市场恐慌 [5] - 更长期的担忧在于特朗普的政策制造了美元信用的结构性裂痕，其关税战摧毁了战后贸易秩序，削弱了美国软实力和全球铸币权优势，且其对待盟友的方式引发了对资产安全性的担忧，导致欧洲主权基金等开始调整美元资产仓位 [6]