公司业绩与预期 - 公司发布盈利预警，预计2025年归属股东净亏损为80亿至90亿元人民币，远超市场预期的39亿元亏损[1] - 剔除一次性项目后，2025年核心净亏损为89亿至99亿元人民币[1] - 2025年第四季度净亏损预计为37亿至47亿元人民币，而2024年同期为净利润7.04亿元人民币[1] 业绩疲弱原因分析 - 管理层认为业绩疲弱主要因市场竞争激烈，导致销量增长低于预期[1] - 公司营销费用上升，同时无形资产及存货的资产减值损失按年增加[1] - 在品牌转向聚焦新能源车的战略下，合资品牌减值损失增加，导致来自合资企业的利润份额减少[1] 行业竞争与公司前景 - 激烈的市场竞争预计将持续压缩公司自主品牌的利润率[1] - 预计公司2026年及2027年的盈利能力将维持在微薄水准[1] - 基于上述判断，美银证券维持对公司H股及A股的"跑输大市"评级，目标价分别为3.1港元和5.9元人民币[1]