美联储政策预期与市场反应 - 市场对美联储短期降息的预期发生显著逆转 交易员定价显示最早要到2026年6月才会有下一次降息 这源于2026年初通胀持续顽固、劳动力市场企稳以及对经济更强劲增长的预期 [3] - 分析师警告 若在缺乏数据支持下强行推动降息 市场可能通过抛售债券表达异议 导致债券收益率及实际借贷利率飙升 [6] 缩表计划的争议与风险 - 核心主张之一是在推动降息的同时加快压缩美联储资产负债表 以减轻对通胀的刺激作用 [4] - 市场担忧若通胀压力未明显回落 “降息+缩表”的组合可能反而收紧金融条件 削弱政策效果 [4] - 缩表的实际执行存在难度 美联储资产负债表规模庞大 过快的缩表速度可能对金融市场造成冲击 影响经济稳定 [4] AI生产力假设的政策支撑 - 为其政策框架提供的核心支撑是对AI驱动生产率提升的判断 认为货币和监管政策的根本性改革将向所有美国人释放AI的好处 并导致通胀进一步下降 [5] - 这一判断意味着即便经济保持韧性 通胀也可能因效率提升而受控 从而为降息打开空间 [5] - 然而 这一前提存在较大争议 被评价为“过度乐观” AI对生产力的实际提升效果尚未得到充分验证 对通胀的抑制作用也需要时间观察 [5] 美联储内部决策与改革动向 - 利率决策由联邦公开市场委员会（FOMC）的多数票决定 主席只有一票 若宏观环境不配合 强行推动降息将面临巨大阻力 [6] - 如果无法在利率政策上迅速获得支持 可能会配合白宫对美联储进行结构性改革 例如改变区域联储主席的产生资格 [7][8] - 市场对行政当局试图重塑央行的担忧加剧 美国司法部正在对美联储总部装修超支进行前所未有的调查 [8] - 沃什对美联储内部架构拥有比利率决定更大的控制权 可能在监管、人事和机构结构上推动深刻变化 这将对美联储的独立性和政策决策过程产生深远影响 [8]