澳洲联储货币政策转向 - 核心观点：澳大利亚联储预计将逆转政策方向，于本周加息25个基点至3.85%，以应对抬头的通胀压力，这将是自2023年11月以来的首次紧缩操作 [1] - 政策转向的主要驱动因素是顽固的价格压力和意外走低的失业率，加剧了通胀上行风险 [1] - 澳洲联储重点关注的核心通胀指标在2025年第四季度仍处于高位，显示政策制定者距离将通胀拉回2-3%的目标区间仍有距离 [1] 经济数据与市场背景 - 澳大利亚招聘广告录得2022年2月以来最强劲的月度增长，1月房价增长加速，显示经济仍具强劲势头 [2] - 近期失业率降至4.1%，打破了此前预期攀升的预测 [1] - 澳元今年以来上涨超4%，贸易加权指数大幅上涨，已带来紧缩效应，部分实现了联储的紧缩意图 [2] 市场预期与政策解读 - 多数经济学家和市场观点倾向加息，但高盛集团、德意志银行等机构预期联储维持利率不变 [3] - 此次加息可能为“一次性的保险式”操作，多数观点认为这不会开启连续加息周期 [2] - 有评论指出，澳洲联储2025年三次降息操作可能过于激进，但政策逆转有先例，例如2009年 [3] 政策挑战与外部因素 - 该国中左翼政府去年大幅增加选举相关支出，加码监管措施，被认为对生产率增长形成拖累 [3] - 单位劳动力成本被推高至5%左右，与联储通胀目标难以匹配 [3] - 当前全球货币政策路径分化明显：美联储及一些亚洲新兴经济体准备降息，欧元区大概率维持利率不变，日本则可能进一步收紧政策 [1]