文章核心观点 - 近期地缘冲突持续引发市场对油气供给减少的担忧，推动布伦特油价震荡，油服行业景气度有望边际上升 [1] - 全球油服景气度处于较低区间，活跃钻机数仍低于2019年前水平，但行业资本开支在多年收缩后有望向上恢复 [1] - 国内油气对外依赖度高，在“十四五”末期窗口后，国内油气资本开支预计将逐渐恢复 [1] - 海外方面，美国政府政策推动油气开发，预计2026年海外油服开支需求有望回暖 [1] - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198），该指数覆盖油气全产业链代表性公司，侧重能源行业配置，具有周期性特征 [1] 行业景气度与资本开支 - 全球油服景气度处于较低区间，全球活跃钻机数仍低于2019年以前水平 [1] - 国内受油价和处于“十四五”末期窗口影响，油气行业资本开支出现了阶段性收缩 [1] - 在连续多年的资本收缩后，行业开支有望向上恢复 [1] - 预计2026年海外的油服开支需求也有望回暖 [1] 市场驱动因素 - 近期地缘冲突持续发生，市场担忧产油国地缘冲突或导致油气供给减少，布伦特油价震荡 [1] - 国内油气对外依赖度仍高，预计国内油气资本开支有望逐渐走向恢复 [1] - 海外方面，美国政府持续推出政策推动油气开发 [1] 相关金融产品 - 石油ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198） [1] - 该指数主要覆盖石油、天然气的勘探、开采、炼制及销售等环节的企业 [1] - 指数选取在产业链上下游具有代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映油气行业相关上市公司证券的整体表现与发展趋势 [1] - 该指数侧重于能源行业配置，具有周期性特征 [1]