行业整体观点 - 当前汽车板块悲观预期见底 [1] - 整车板块景气延续“弱预期、弱现实”格局 [1] 结构性机会：反内卷与出海 - 行业反内卷趋势持续推进 [1] - 汽车出口预期正在改善 [1] - 商用车板块的出海景气有望持续 [1] 政策与需求催化 - 2026年汽车以旧换新政策将支撑内需 [1] - 商用车（重卡、客车）有望更受益于政策托底内需 [1] 自动驾驶发展 - 自动驾驶领域有政策催化落地 [1] - 2026年有望成为无人驾驶商业化元年 [1] 代表性公司动态 - 特斯拉2025年第四季度汽车业务毛利率有所改善 [1] - 特斯拉战略重心正加速从硬件销售转向物理AI [1] 相关投资工具 - 港股汽车ETF国泰（520720）跟踪港股通汽车指数（931239） [1] - 该指数从港股通范围内选取涉及汽车产业、侧重整车制造与电动化领域的上市公司证券 [1] - 指数旨在反映汽车板块中智能驾驶及新能源汽车相关公司的整体表现 [1]