核心观点 - 星展银行看好万洲国际前景 基于中国市场销量复苏及美国市场利润率提升 将公司2026财年盈利预测上调2% 目标价上调至10.8港元 并维持“买入”评级 [1] 中国市场表现与展望 - 中国市场趋稳 包装肉销量预计在2025年第四季度实现低单位数增长 优于前几个季度 [1] - 销量复苏主要得益于公司拓展专业经销商及新兴零售渠道 [1] - 平均售价可能因推出更多实惠产品而按年略有下降 [1] - 在猪肉成本降低的情况下 每吨盈利能力预计大体保持稳定 [1] 美国市场表现与展望 - 美国市场势头延续 [1] - 生猪养殖产能精简至1150万头有助于利润率提升 [1] - 有利的猪价（2025年上涨9%）及较低的饲料成本将支持第四季度营业利润实现双位数增长 [1] 财务预测与评级 - 基于更佳的利润前景 星展银行将万洲国际2026财年盈利预测上调2% [1] - 目标价上调至10.8港元 维持“买入”评级 [1]