黄金与白银基金市场剧烈调整事件 - 2月2日，黄金与白银主题基金集体遭遇重挫，国投白银LOF复牌后开盘即封死跌停板，跌停价挂单金额超过80亿元，而截至午间收盘，该基金日内成交量仅约5000万元，意味着大量资金被困 [2][3] - 同日，易方达黄金LOF与嘉实黄金LOF日内跌幅均超过7%，永赢、华夏、国泰、华安等基金公司旗下的多只黄金产业股票ETF开盘即告跌停，近3个交易日最大回撤已接近30% [2][5] 市场调整的直接导火索 - 此次暴跌的直接导火索是1月30日美国总统特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席，引发市场对货币政策转向的恐慌 [2][6] - 该事件导致国际贵金属期货价格暴跌，纽约商品交易所白银期货主力合约单日跌幅超过30%，创1980年以来最大单日跌幅，黄金期货主力合约跌幅也超过10%，为上世纪80年代以来最大单日跌幅 [6] 国投白银LOF的具体情况 - 国投白银LOF在跌停时，卖出挂单金额超80亿元，但买盘萎靡，午间成交量仅5000万元左右，流动性严重枯竭 [3] - 该基金场内交易价格溢价率高达43.80%，而此前溢价率一度突破50%，甚至最高超过60% [4][8][10] - 投资者在交流平台预测，资金出逃可能需要经历3到5个跌停板 [4] 本轮贵金属基金投资热的炒作与风险 - 国投白银LOF在2026年1月一度暴涨1.3倍，自2025年12月以来累计涨幅超过2倍，炒作中“套利”成为最吸睛的标签 [8] - LOF基金存在“场外申购、场内卖出”的套利机制，但该操作受T+2交易规则限制，且国投基金多次调整并最终暂停申购，封死了套利通道 [8][10] - 大量资金无视风险提示，在场内直接追涨，推动溢价率持续走高，深交所因相关异常交易行为对部分投资者采取了暂停交易等自律监管措施 [10] 追涨投资者面临的双重损失 - 投资者面临双重损失：一是基金跟踪的白银期货价格大幅下跌（停牌至今跌幅超30%），带动基金净值走低；二是前期炒作形成的高溢价快速消失，场内价格向净值回归 [11] - 以国投白银LOF为例，若其溢价率从当前的43.8%回归到10%左右的常态，仅因溢价率缩窄，追高投资者就可能面临30%-40%的资金回撤，叠加期货价格下跌，损失将更大 [11] 机构对贵金属后市的普遍观点 - 券商机构对后市研判普遍持“长多短空”观点，认为短期震荡调整不改中长期牛市逻辑 [7] - 天风证券固收团队认为，全球央行对黄金的长线配置需求将继续存在，是黄金价格的根本支撑，短期内黄金或进入震荡期 [7] - 申万宏源证券指出，贵金属短期仍处于降低波调整阶段，但从中期逻辑看，沃什上台并不意味着美联储系统性转向鹰派，黄金中期逻辑并未破坏 [7]