公司近期业绩与前景 - 公司今年开局强劲，延续了去年底的增长势头，以稳健势头进入2026年 [1] - 港澳门店在有利基数及内地旅客消费增长支撑下，实现强劲销售业绩 [1] - 管理层对今年2月前景感到乐观，预计今年下半年毛利率有望创新高 [1] - 评级为“买入”，目标价从33.87港元升至36.74港元 [1] 市场与业务驱动因素 - 近期主要利好因素包括金价高企、旅游需求强劲 [1] - 公司在港澳的业务占比高于同行，带来了定价优势 [1] - 内地市场虽然面临较高基数，但仍保持健康需求 [1] - 黄金首饰消费表现良好，固定价格产品持续优化 [1] 财务预测与估值 - 考虑到今明两年盈利预测上调5%至8% [1] - 维持明年预测10倍市盈率，与长期平均水平一致 [1] - 将今明两年毛利率预测分别上调0.5、0.25个百分点，至35.1%和35.6% [1] - 毛利率上调主要基于黄金需求强劲及金价上涨 [1] 中长期发展战略 - 中长期来看，门店结构优化以及在东南亚、欧洲的加速扩张是重点 [1] - 预计海外业务贡献率将从目前的9%提升至10%至15% [1]