美银证券对广汽集团的评级与业绩分析 - 美银证券维持广汽集团H股及A股的“跑输大市”评级 目标价分别为3.1港元及5.9元人民币 [1] - 评级主要基于激烈竞争将持续压缩公司自主品牌利润率 预计2026及2027年盈利能力维持微薄水平 [1] 广汽集团2025年业绩预警 - 公司发布盈警 预计2025年归属股东净亏损介乎80亿至90亿元人民币 远超美银证券预期的39亿元 [1] - 剔除一次性项目后 2025年核心净亏损预计为89亿至99亿元人民币 [1] - 由此推算 2025年第四季度净亏损介乎37亿至47亿元 而2024年同期为净利润7.04亿元 [1] 管理层对业绩疲弱的解释 - 管理层认为2025年业绩疲弱主要因市场竞争激烈 导致销量增长低于预期 同时营销费用上升 [1] - 无形资产及存货的资产减值损失同比增加 [1] - 在品牌转向聚焦新能源车的背景下 合资品牌减值损失增加 导致来自合资企业的利润份额减少 [1]