核心观点 - 国际黄金市场在创历史新高后经历史诗级大跌，周线收出长上影倒垂形态，预示短期可能进入阶段性见顶调整和数周横盘震荡，但长期牛市趋势依然有效，调整被视为入场机会 [1][5] - 金价上周剧烈波动，周振幅达613.89美元，最终收于4860.31美元/盎司，较前周下跌121.77美元，跌幅2.44% [1][10] - 市场认为上半年金价转强难度较大，但年内降息预期、地缘政治不确定性以及央行购金的长期趋势等核心牛市逻辑未变，金价在充分整理后年内仍有广阔上涨空间 [5][15] 市场表现与价格走势 - 当周具体走势：金价周初高开于5005.58美元/盎司，连续攀升至周四当周高点5595.97美元，随后大幅跳水，周五出现史诗级下跌至当周低点4588.52美元，最终震荡收于4860.31美元 [1][10] - 本周开盘：2月2日周一，国际黄金亚市早盘低开约35美元至4825.84美元，随后先涨后跌，呈震荡波动 [3][13] - 技术形态：周线收取长上影倒垂线，形成见顶看空形态，对本周及后市构成看空压力 [7][17] 影响因素分析 - 上涨驱动因素：地缘局势不确定性升级、市场对美国政府在1月底前停摆的担忧、前总统特朗普威胁对加拿大及韩国加征关税及其关于美元的言论，共同推动金价攀升至历史高点 [3][12] - 下跌驱动因素： - 宏观政策与市场：地缘局势有所缓和；美联储决议维持利率不变，主席鲍威尔未提及降息，暗示至少在5月前不会降息；美股市场连续暴跌引发贵金属获利了结 [3][13] - 市场结构与流动性：金价暴涨后，大量杠杆资金触发算法自动止盈，在半小时内引发380亿美元链式抛售；芝加哥商品交易所（CME）上调保证金，上海期货交易所同步限制开仓量，高杠杆多头被迫平仓加剧了流动性危机，进一步扩大跌幅 [3][13] - 当前压力：上周五暴跌的压力、特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席推动美元走强、特朗普表现出与古巴及伊朗达成协议的意愿从而削弱黄金避险需求，共同打压金价低开走弱 [3][13] 后市展望与基本面 - 短期预期：本周市场关注美国1月标普全球制造业PMI终值、ISM制造业PMI及非农数据，整体预期对金价提振有限，走势偏向震荡或继续走低 [5][15] - 中期判断：由于地缘局势缓和以及美联储上半年预计难以降息，今年上半年金价很难再度转强，至少在3月前难以转强 [5][15] - 长期观点：此次急跌被视为牛市中的一次调整，历史模式显示每次连续拉升后都会出现大幅回撤和横盘调整；黄金牛市的核心支撑逻辑未动摇，包括美联储年内降息预期依然存在、地缘局势缓和是暂时性的、以及各国央行增持黄金的长期趋势不变，金价在充分整理后年内仍具备广阔的上涨空间 [5][15] 技术分析 - 月线级别：金价1月虽大幅回撤，但仍维持近一半涨幅，且处于突破后的趋势线上方及新的牛市空间内；后市即便再度走低，预计也将在4300美元的趋势线支撑上方持续震荡调整，之后再度向上攀升 [7][17] - 周线级别：金价上周在布林带之外拉升后回调修正，形成见顶看空形态；若本周能触底回升或反弹收复大部分跌幅，则将增强看涨动力，需重点关注年初突破后的趋势线位置 [7][17] - 日图级别：金价上周五延续跌势，目前在触及30日均线及前期震荡上行通道支撑附近有所止跌；空头仍占优势，在价格重回5日均线上方持稳前，走势偏震荡调整；阶段性入场可留意30日或60日均线支撑 [7][17] 操作参考点位 - 黄金：下方支撑关注4650美元或4545美元附近；上方阻力关注4920美元或5100美元附近 [9][19] - 白银：下方支撑关注77.60美元或69.50美元；上方阻力关注88.15美元或94.00美元 [9][19]