宏观经济与政策展望 - 2026年宏观经济有望实现恢复性增长，政策关键为提振内需，通过拉动投资和消费来提升经济增速并消化过剩产能 [1][13] - 预计2026年各项经济数据将明显改善，物价水平回升，CPI实现正增长，PPI跌幅收窄甚至可能由负转正 [1][13] - 拉动经济的“三驾马车”均面临放缓压力，政策将通过以旧换新、加大国补力度和扩大补贴范围等措施推动消费增长 [1][14] 资本市场与资金面 - 股市走出“慢牛长牛”走势，将提升居民财富效应，修复家庭资产负债表，对冲房价下跌的财富缩水效应，从而增强居民消费能力和信心 [1][14] - 2026年预计有50万亿元定期存款到期，因降息后续存收益可能从3%左右降至1%左右，部分资金可能流入资本市场以提升收益率，成为行情重要资金支撑 [3][16] - 2026年1月市场实现“开门红”，上证指数出现“连阳”，市场成交量一度逼近四万亿元，2.0余额突破2.6万亿元，投资者信心增强 [3][16] 消费行业 - 2025年12月社会消费品零售总额增速降至0.9%，创两年新低，但随着慢牛行情深化，预计2026年增速有望回暖 [4][17] - 经历多年调整后，许多消费股估值已处历史低位，配置远低于自然权重，消费板块有望从“低配”转为“均衡配置”或“标配” [4][17] - 品牌消费品具有品牌价值、分红率较高且业绩增长稳定，与高估值科技股相比风险收益比较好，具备较大配置价值 [4][17] - 临近春节传统消费旺季，可能带动白酒、食品饮料及新消费等领域板块回升 [2][15] 科技与人工智能相关产业 - 科技股仍是2026年投资主线之一，但非唯一主线，人形机器人、芯片半导体、算力算法等与AI密切相关的板块反弹弹性可能突出 [5][18] - “人工智能+”行动将提高多行业效率，人形机器人被视为“AI+消费”最佳落地场景之一，产业将受益于政策支持及经济复苏 [2][15] - 算力与算法是实现AI应用的基础，包括大数据中心、大模型训练等基础设施建设，预计2026年仍是资金关注的重要方向 [8][20] 人形机器人产业 - 人形机器人产业已度过从0到1阶段，正进入从1到10阶段，2026年开始出现量产，工业机器人已进入工厂应用，商业服务机器人将逐步推出 [7][19] - 2025年是“炒概念”阶段，2026年进入“炒订单”阶段，2027年可能进入“炒业绩”阶段，能否获得大厂配套及大量订单将成为公司表现关键 [7][19] - 特斯拉是该领域领军企业和重要链主，国内也有许多大厂进军该领域，人形机器人可能复制中国在新能源汽车领域的发展经验，诞生世界级领先企业 [7][19] 芯片半导体产业 - 芯片半导体是重点攻关的“卡脖子”技术领域，尤其在高端芯片方面政策支持力度持续加大，后续将加大研发投入 [8][20] - 产业链长、环节多（如光刻机、封装测试、晶圆制造），技术含量高、突破难度大，行业壁垒高，在关键环节实现技术突破的企业可能获得较大市场份额和利润 [8][20] 新能源产业 - 新能源板块在2019年至2021年涨幅最好，但2021年后出现产能过剩、价格战，行业竞争格局恶化，企业盈利大幅下降甚至亏损 [9][21] - 从2025年7月开始，国家主导“反内卷、去产能”，改善了行业竞争格局，有望在2026年推动部分产能过剩的龙头企业扭亏为盈 [9][21] - 固态电池有望逐步取代传统锂电池成为主流技术，虽然距商业化应用仍有距离，但技术突破只是时间问题，可能带来新能源2.0版的发展机遇 [9][21] - 细分领域可重点关注锂电池、固态电池、电网设备、电力设备和光伏、风电等 [9][21] 其他关注板块 - “中等股”（如新能源、军工、有色金属）介于科技股与传统板块之间，在2026年市场行情扩散背景下有望迎来持续表现 [5][6][18] - 国际金价大幅上涨且波动剧烈，在“去美元化”背景下，各国央行抛售美债增持黄金，黄金长期上涨逻辑存在，可作为长期战略资产配置应对美元贬值风险 [10][23] - 生物医药板块出现分化，受集采影响的仿制药等企业盈利下降，而具有20年专利保护期及“出海”潜力的创新药企业可能在2026年脱颖而出 [11][23] 固定资产投资与基建 - 2025年受房地产投资增速下降影响，固定资产投资增速出现负增长，2026年将通过加快基础设施建设速度来提振固定资产增速 [1][14] - 固定资产投资将启动包括传统基建和新基建在内的基础设施建设，特别是大数据中心建设、充电桩等，有望带动相关板块表现 [2][15] 国家竞争优势 - 未来国家间竞争可归结为电力与算力的竞争，算力背后也离不开电力 [10][22] - 中国总发电量是美国的3倍，未来还有雅鲁藏布江水电等重大电力建设工程，将提升在AI竞争中的优势 [10][22]