文章核心观点 - 监管机构对德邦基金的处罚标志着公募基金行业营销乱象“草莽时代”的结束，行业正迎来规范化发展的转折点，监管明确禁止与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售或宣传推介活动 [1][7] 监管处罚与行业连锁反应 - 1月30日，德邦基金因与不具备基金销售业务资格和基金从业资格的互联网“大V”合作营销，被采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等被同步追责 [1] - 处罚在公募行业引发连锁反应，部分基金公司已暂停与“大V”合作并开始排查合作“大V”的资质问题 [2] - 支付宝、天天基金等销售机构与第三方网络平台迅速调整、下架了“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等功能 [2][3] - 支付宝公告自2026年1月31日起“实盘榜”功能暂不开放 [3] 营销合作模式与资质要求 - 业内大多数基金公司与互联网“大V”的合作主要分为两类：直接推介特定产品的“带货”模式，以及侧重品牌曝光和投研能力展示的“种草”模式 [3] - 过去合作标准不固定，主要看需求和“大V”内容是否匹配以及预算 [3] - 监管新规下，未来“大V”的资质将成为基金公司选择合作对象时的首要考虑因素，合作方必须同时具备基金销售业务资格和基金从业资格 [1][4] - 基金公司已开始统计合作“大V”的资质情况，以分门别类地对待 [4] - 对于未来合作“大V”的资质要求，行业讨论存在两种可能方案：较宽松的仅需基金从业资格，或更严格的需同时具备基金从业和基金销售业务资格并挂靠在第三方机构 [5] - “挂靠”指“大V”借用第三方机构名义与基金公司合作，但收广告费可能违反基金销售的廉洁从业要求，形成悖论 [5] - 根据规定，基金从业人员需通过所聘用机构向协会申请注册从业资格，这意味着“大V”即使通过考试，若无机构聘用也无法取得资格 [5][6] 行业营销趋势演变 - 此次监管出手是对过去几年公募营销乱象的一次纠偏 [1][7] - 基金公司的营销已告别2020、2021年“军备竞赛”式的“上天入地”“狂轰滥炸”方式，近年来策略变得更加精细化，更注重针对特定圈层与群体的营销 [7] - 与粉丝粘性高、活跃度高的“大V”合作是营销新趋势的特点之一，2024年的“924”行情让基金公司认识到“大V”对普通投资者入市的影响力 [7] - 过去几年基金公司为推广ETF产品在“大V”投放上过于激进，行业认为确实该“踩下刹车” [7] - 此次处罚对整个行业生态的影响，被认为远大于对单家被处罚公司的影响 [7] 监管与平台治理行动 - 本次从违规行为曝光到处罚落地仅约两周，处罚及时且力度超出市场预期，对行业起到警示作用 [8] - 近年来监管明显加大打击传播虚假信息、诱导投资者交易等违规行为的力度，例如2025年12月国家网信办会同证监会依法处置了“八姐无敌”“财报风云”等一批账号 [8] - 互联网平台也响应监管开展专项治理，例如1月20日雪球对22个“大V”账号做出永久封禁处罚，1月29日知识星球发布公告严厉打击涉资本金融市场违规内容 [8][9] - 自媒体从业者认为，此次风波对真正想做这一行业的长期主义者实际上是利好 [9]