贵金属价格剧烈波动 - 2月2日，现货黄金价格下跌6.80%至4562美元/盎司，现货白银价格下跌11.46%至75.49美元/盎司 [1] - 1月30日，COMEX黄金期货价格下跌8.35%至4907.50美元/盎司，COMEX白银期货价格下跌25.50%至85.25美元/盎司 [2] - 此前，COMEX黄金期货在1月29日突破5600美元/盎司，月内最高涨幅超过29%；COMEX白银期货突破120美元/盎司，月内最高涨幅达到72% [2] 实物黄金投资情绪与市场表现 - 随着价格大幅下挫，实物黄金投资热度降温，部分投资者选择观望 [1] - 此前被抢购的银行金条出现库存，部分银行实物金条显示为“库存充足”状态 [1] - 浦发银行APP显示10克秦金金豆和50克秦之金投资金条库存充足 [5] - 招商银行APP显示小克重黄金（1克金攒金豆、3克金瓜子）及10克至1000克投资金条均有库存或可购买 [5] - 工商银行如意金条部分规格（如5克、10克、20克、200克）出现间歇性少量库存，但大师十二生肖等系列产品售罄 [5] - 农业银行100克“传世之宝”马年生肖银条库存为48件，中国银行熊猫金条部分规格也可购买 [5] 投资者行为与心态分化 - 部分投资者因预期价格继续下跌而选择观望，例如有投资者注意到工行5克如意金条价格从5570元降至5350元 [6] - 部分投资者趁价格下跌选择“抄底”补货，认为小克重投资无需过度纠结 [7] - 此前黄金投资需求旺盛，招商银行客户经理表示客户“疯狂买金”，甚至用炒股的思维炒黄金，小克重产品需在开售后“拼手速”抢购 [5] 机构观点与市场分析 - 业内普遍认为，价格“巨震”的直接原因是美国总统提名新美联储主席，导致对美联储“独立性危机”的担忧降温，美元反弹 [2] - 天风证券认为，黄金短期内或进入宽幅震荡，但年内仍有望重回升浪，全球央行的长线配置需求将提供根本支撑 [8] - 五矿期货认为，新美联储主席提名令市场宽货币预期受挫，预计金银价格将进入弱势盘整区间，短期难以出现趋势性上涨行情 [8] - 招商银行研究院认为，短期市场回调动能仍在累积，调整走势或延续；中长期看黄金基本面逻辑稳固，牛市趋势未改，全年或有望挑战6500美元/盎司 [8] 本轮牛市特点与驱动因素 - 多家机构指出本轮牛市与前两次有明显不同，过去20年的交易逻辑主要锚定流动性变化，而当下市场更多聚焦于美元信用重塑与全球秩序重构 [9] - 首创期货研究院认为，此轮行情初期基于基本面，但暴涨至今基本面意义已不大，更类似于催化剂；当前金价走势最大决定因素是金融属性（投机与市场情绪） [9] - 由于行情由金融属性主导，且金价已连续创历史新高，没有前高作为参考，因此对行情顶部的时间、时机、点位预判难度高，不确定性非常大 [9] 行业需求背景 - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求量首次突破5000吨，达到5002吨的历史新高 [7] - 黄金投资需求是主要驱动力，其中全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计为1540亿美元，触及12年来峰值 [7]