公司概况与市场地位 - 依依股份深耕宠物一次性卫生护理用品行业二十余年，核心产品包括宠物垫、宠物尿裤 [1] - 公司采用“出口代工+自主品牌”双轮驱动模式，产品远销近40个国家和地区 [1] - 公司在海关同类产品出口占比连续多年保持第一，是细分领域龙头 [1] 业务模式与增长动力 - 公司增长模式为外销基本盘稳增与内销自有品牌加速发力 [1] - 公司具备多维优势，包括客户资源、渠道运营及生产规模优势 [1] - 公司先发布局海外产能并加速进行产业整合，产业链整合助力长期增长 [1] 行业前景 - 宠物行业成长空间广阔 [1] - 宠物卫生护理用品细分赛道渗透率有望逐步提升 [1] 估值与评级 - 公司当前对应2026年估值为17倍 [1] - 研报首次覆盖公司，给予“买入”评级 [1]