港股市场整体表现 - 2月2日恒生指数收报26751.84点，下跌2.32%，恒生科技指数下跌3.49%至5518.88点，国企指数下跌2.6%至9074.44点[1] - 主要板块普遍下跌，其中汽车板块下跌5.52%，油气生产商板块下跌3.90%，线上零售商板块下跌3.41%，保险行业下跌2.57%，银行板块下跌0.93%[1] - 市场下挫与贵金属价格大幅下跌密切相关，贵金属期货价格暴跌引发部分仓位爆仓，拖累金属及资源股板块[1] - 有观点认为此前港股涨至28000点属于情绪过热，当前回落属于健康调整，预计短线在26000点至26500点区间将形成较强支撑，对中期走势保持乐观，维持全年目标30000点不变[1] 黄金价格与黄金板块表现 - 黄金板块指数下跌7.04%，成交额达173亿港元，主要个股如山东黄金、赤峰黄金跌超12%，灵宝黄金、中国白银集团跌超8%，紫金矿业跌5.58%[2] - 国际金价在触及5598美元/盎司的阶段性高位后急转直下，一度跌破4500美元大关，2月2日下午伦敦现货黄金价格报约4590美元/盎司[2] - 黄金股下跌受市场对美联储主席新提名人选的担忧以及前期市场杠杆过高的影响[2] - 贵金属短期下跌被视为技术性调整而非趋势性反转，支撑黄金价格上行的核心宏观因素未发生明显变化，预计国际金价关键支撑位在4300-4500美元区间[2] - 黄金股与黄金价格走势呈现明显正相关且存在杠杆关系，黄金价格上涨10%可能使金矿股盈利增幅达30%，从而带动股价更大幅度上涨[3] - 若后续黄金价格回稳，黄金股也将随之修复，在金价处于高位区间震荡时，金矿股的表现将优于黄金ETF，估值有进一步上升空间[3][4] 黄金企业基本面与业绩 - 2025年港股黄金龙头企业业绩超预期，紫金矿业预计全年归母净利润冲刺510亿至520亿元，同比增长约60%，矿产金产量已达90吨[3] - 山东黄金预计归母净利润46亿至49亿元，同比增幅超56%[3] - 中国黄金集团表现突出，矿产金产量同比增长7.78%，归母净利润同比激增191.26%，旗下四家上市公司总市值较年初实现翻番[3] - 开采成本是核心竞争力，紫金矿业2024年全维持成本为1458美元/盎司，处于全球头部企业较低水平，山东黄金2024年单位成本约293元/克，赤峰黄金则低至278元/克[4] - 较低的成本为企业提供了较强的盈利韧性和应对短期金价波动的缓冲空间[4] 黄金价格的长期驱动逻辑 - 金价核心驱动力已转变为“去美元化”，全球不少国家和投资者在减少对美元依赖，将黄金作为更可靠的“价值储存工具”[5] - 黄金上涨趋势能否逆转，关键在于美国能否解决三个根本问题：通过强财政纪律与货币紧缩重塑美债信任、改弦更张重获国际社会信任、依靠新的增长点提升美元资产回报[5] - 若这些条件难以满足，黄金的支撑逻辑则依然牢固[5] 投资者操作建议 - 针对黄金股，建议已有浮盈的投资者可考虑在当前价位逢高获利了结，而成本较高、暂时被套的投资者可继续持有等待市场反弹[2] - 建议计划布局黄金股的投资者采取分批买入的策略，并着眼于中长线配置[2]